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医药行业周报总结（2018年4月23日）

核心内容

行业表现

• 整体市场：2018年4月16日至4月20日，上证综指下跌2.77%，中小板指数下跌3.11%，创业板指数下跌-2.29%。医药生物指数下跌2.55%，跑赢上证综指0.3个百分点，位列行业第9位。
• 细分行业表现：医药商业跌幅最大，为4.59%；医疗服务跌幅最小，为1.17%。化学制药跌幅为1.69%，中药跌幅为2.96%。
• 估值情况：截至2018年4月20日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为36.65倍，较上周下降0.81个单位。与沪深300指数的估值溢价率为184.70%，处于相对低位。

一季报业绩

• 截至4月22日，已有47家医药上市公司发布2018年一季报。
• 净利润增长情况：11家公司净利润同比增长超过100%；5家公司增长为50%-100%；6家公司增长为30%-50%；19家公司增长为0%-30%；6家公司亏损。
• 个股表现：振德医疗涨幅最大，为61.07%；盘龙药业跌幅最大，为-21.79%。

主要观点

市场回顾

• 受大盘调整及中美贸易战和抗癌药零关税政策影响，医药板块连续三周调整。
• 药品零关税政策将推动国产药与进口药同台竞争，倒逼企业提升创新能力，有助于药品质量升级。

投资建议

• 关注政策影响下的医药结构性调整，重点推荐受益政策的创新产业链、一致性评价、连锁药房等板块。
• 重点推荐公司：大参林、翰宇药业、昭衍新药、安科生物、乐普医疗、爱尔眼科等。

行业动态

一致性评价

• 第二批通过一致性评价的品种于4月19日在上海生效议价，涉及8个品种19个品规。
• 一致性评价政策将贯穿未来3-5年，推荐受益的公司包括华海药业、京新药业、普利制药等。

山东省医保谈判药品管理

• 山东省发布通知，要求做好国家基本医疗保险和大病保险谈判药品的管理服务，部分抗肿瘤分子靶向类药品和特效药品纳入谈判范围。
• 通知内容包括高值药品管理、支付范围和执行价格、购取药方式、政策宣传和用药管理。

CAR-T细胞治疗进展

• 西比曼的CAR-T细胞产品CBM.CD19嵌合抗原受体T细胞注射液获得临床受理。
• 保守估计，CAR-T在治疗儿童急性淋巴细胞白血病和慢性大B细胞淋巴瘤的潜在市场空间分别为16亿元和73亿元，未来有望扩展至实体瘤治疗。

PD-1单抗上市申请

• 信达生物重新提交PD-1单抗信迪利单抗注射液的上市申请，获得CDE受理。
• 信迪利单抗已获得FDA临床许可，可直接进入美国II/III期临床研究，显示其在质量和安全性方面获得初步认可。

上市公司重要公告

重大事项

• 国际医学与阿里健康签订合作协议。
• 天士力向控股子公司上海天士力增资。
• 健友股份向激励对象授予限制性股票。

增减持及股本变动

• 星普医科非独立董事计划减持股份。
• 普利制药股东计划减持股份。
• 莱美药业董事累计减持股份。

批件与证书

• 天士力全资子公司康弘生物科技的康柏西普玻璃体腔眼用注射液通过FDA在美国开展临床试验特别方案评审。
• 景峰医药子公司贵州景峰注射剂获得《药品注册批件》。
• 科伦药业全资子公司伊犁川宁四个产品获美国FDA登记审核通过。

人事变动

• 泰格医药董事SONGLI先生辞职。
• 誉衡药业聘任周康先生为副总经理。
• 紫鑫药业证券事务代表邵旭先生辞职。

风险提示

• 政策风险：包括一致性评价、医保谈判等政策变化。
• 市场估值风险：医药生物板块的估值相对较高，需关注市场波动。

投资组合

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）。

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。