20251118-华鑫证券-模塑科技-000700.SZ-公司事件点评报告_2025Q3净利润短期承压_新项目定点奠定未来成长基本盘_5页_534kb

模塑科技（000700.SZ）2025Q3业绩点评：短期承压但新项目奠定长期增长

核心内容

1. 公司2025Q3单季度营收同比微增0.52%至17.08亿元，但归母净利润同比大幅下降54.79%至0.82亿元，主要受汇兑损失、财务费用增长及公允价值变动收益大幅下降影响，合计拖累利润超1.35亿元。

2. 客户结构持续优化，Q3成功获得北美知名电动车企及某豪华车客户外饰件长周期（5年）定点：

   • 墨西哥名华 2026年1月量产项目，总销售额12.36亿元；
   • 沈阳名华 2028年1月量产项目，总销售额20.44亿元。

3. 公司维持“买入”评级，2025-2027年收入和归母净利润预测分别为79.0/87.3/96.6亿元、4.7/6.1/7.1亿元，CAGR分别为10.6%/10.6%/10.6%，未来三年业绩有望稳步增长。

关键数据

• 2025Q3毛利率19.57%，同比提升0.8个百分点；
• 非经常性项目拖累下，扣非净利润同比仅下降22.7%；
• 维持10.02元/股目标价，对应PE15倍，PB2.2倍。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 全球新能源车销量不及预期；
• 地缘政治及汇率波动风险；
• 项目量产进度波动。