> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 模塑科技（000700.SZ）26Q2业绩总结 ## 核心内容 模塑科技（000700.SZ）于2026年8月28日发布了2026年半年报，显示其在2026Q2取得了显著的盈利增长，尽管营收同比下滑，但扣非归母净利润同比增长49.4%，展现出强劲的盈利韧性。公司正积极拓展人形机器人外覆盖件市场，与国内外头部机器人企业展开合作，标志着其第二成长曲线的初步确立。 ## 主要观点 - **业绩表现超预期**：2026Q2公司实现营业收入16.5亿元，同比下降8.5%；归母净利润1.5亿元，同比增长5.2%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长49.4%，显著改善。 - **盈利能力提升**：2026Q2毛利率达21.6%，同比提升3.2个百分点，费用率下降至13.1%，同比减少2.9个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.5/0.6/0.6/2.4个百分点。 - **降本增效成果显著**：公司通过优化费用结构、加强成本控制，管理费用和销售费用合计减少5,441万元，财务费用下降5,451万元，有效对冲了营收下滑的影响。 - **客户结构优化**：公司聚焦高毛利项目订单开发，提升核心汽车零部件业务毛利率至21.9%，同比提高1.7个百分点，为盈利增长奠定基础。 - **人形机器人业务拓展**：公司已与多家国内外头部机器人公司建立合作，完成样品开发和送样验证，正推进小批量试制，并具备规模化供货的技术储备。 - **未来增长潜力**：公司2026-2028年收入预测分别为64.0亿、69.1亿、75.8亿元，归母净利润预测分别为6.3亿、6.9亿、8.3亿元，净利润增长率分别为30.7%、9.6%、19.9%，显示长期增长预期。 - **投资评级维持“买入”**：分析师林子健维持对公司“买入”评级，认为其盈利能力和成长性具备投资价值。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 71.08 | 64.00 | 69.13 | 75.76 | | 归母净利润（亿元） | 4.83 | 6.31 | 6.92 | 8.29 | | 扣非归母净利润（亿元） | 4.83 | 6.31 | 6.92 | 8.29 | | 毛利率（%） | 18.8 | 21.5 | 21.2 | 21.5 | | 净利率（%） | 6.8 | 9.8 | 10.0 | 10.9 | | ROE（%） | 12.5 | 15.4 | 15.8 | 17.6 | ### 财务指标趋势 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入增长率（%） | -0.4 | -10.0 | 8.0 | 9.6 | | 归母净利润增长率（%） | -22.9 | 30.7 | 9.6 | 19.9 | | 资产负债率（%） | 51.3 | 47.7 | 47.4 | 47.1 | | P/E | 21.31 | 16.30 | 14.87 | 12.4 | | P/S | 1.4 | 1.6 | 1.5 | 1.4 | | P/B | 2.7 | 2.5 | 2.4 | 2.2 | ### 风险提示 - 地缘政治风险 - 原材料价格上涨风险 - 市场需求不及预期风险 - 项目进度低于预期风险 - 汇兑收益大幅波动风险 ## 投资者关注点 - **人形机器人外覆盖件市场**：公司已获得小批量订单，技术对接和工艺适配工作已完成，未来有望实现规模化供货。 - **盈利能力提升路径**：通过优化产品结构、控制三费支出、提升毛利率，公司盈利能力持续增强。 - **成长性与估值**：公司估值持续下降，P/E、P/S、P/B均呈现下行趋势，反映市场对其未来增长预期的提升。 ## 总结 模塑科技在2026Q2展现出良好的盈利表现，尽管营收略有下滑，但通过降本增效和客户结构优化，实现了扣非归母净利润的大幅增长。公司正在积极布局人形机器人外覆盖件市场，已与多家头部厂商建立合作关系，标志着其业务向新兴领域拓展。未来三年，公司收入和净利润预计保持稳定增长，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”投资评级。投资者应关注其在人形机器人领域的技术储备和市场拓展进展，同时警惕地缘政治、原材料价格波动等潜在风险。