20250604-国金证券-6月4日信用债异常成交跟踪_8页_757kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了6月4日信用债市场中出现的异常成交情况，包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及成交收益率高于6%的个券。报告基于Wind数据，重点跟踪了估值价格偏离、估值收益率偏离、成交规模等关键指标，并提供了相关的风险提示。

主要观点与关键信息

一、折价成交个券

• “25深铁03” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，剩余期限为14.62年，偏离幅度为-0.40%，成交规模为1979万元。
• 折价成交的债券主要集中在城投行业，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
• “24产融06” 为非银金融行业中的折价成交个券，剩余期限为3.77年，估值价格偏离为-0.14%，但成交收益率偏离较大（-4.43 bp），估值收益率为5.86%。

二、净价上涨成交个券

• “24新蒲05” 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，剩余期限为2.46年，偏离幅度为0.35%，成交规模为4480万元。
• 净价上涨的债券主要集中在城投和非银金融行业，其中**“25新余08”** 成交规模最大（22000万元），估值价格偏离为0.28%。
• 电子行业的债券平均估值价格偏离最大，表明该行业存在较大的市场波动。

三、二永债成交情况

• “24泰隆商行永续债01” 是二永债中估值价格偏离幅度较大的个券，剩余期限为4.24年，偏离幅度为0.12%，成交规模为1001万元。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1.5年内品种普遍以折价成交。
• 二永债的隐含评级与主体评级多数相符，但部分品种如**“23中原银行永续债01”** 和 “25河北银行永续债01” 隐含评级为AA，主体评级为AAA，显示出较高的信用等级。

四、商金债成交情况

• “23厦门国际银行01” 是商金债中估值价格偏离幅度靠前的个券，剩余期限为1.47年，偏离幅度为0.03%，成交规模为5070万元。
• 商金债的成交期限主要集中在1至2年，其中1年期品种成交规模较大。
• 商金债中国有行和城商行的成交规模较大，部分品种如**“24中银香港债01BC”** 和 “24平安银行三农债01” 隐含评级与主体评级存在差异，需重点关注。

五、成交收益率高于6%的个券

• “24瑞茂02” 是成交收益率高于6%的个券中估值价格偏离最大的个券，剩余期限为1.19年，偏离幅度为0.04%，估值收益率为8.31%，成交规模为2468万元。
• “20安投债” 和 “20万科06” 为城投和房地产行业的高收益个券，其估值收益率分别为7.63%和6.91%，但存在一定的信用风险。
• “22万科04” 估值收益率为7.82%，但估值价格偏离较大（-0.89%），需关注其主体资质变化。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差，或因统计时间造成数据遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，尤其是非银金融和房地产行业的债券。

附录：图表说明

• 图表1：折价成交跟踪，展示了折价成交个券的基本信息。
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪，展示了净价上涨个券的基本信息。
• 图表3：二永债成交跟踪，展示了二永债的基本信息。
• 图表4：商金债成交跟踪，展示了商金债的基本信息。
• 图表5：成交收益率高于6%的个券，展示了高收益个券的基本信息。
• 图表6：当日信用债成交估值偏离分布，展示了信用债估值偏离的整体分布。
• 图表7：当日非金信用债成交期限分布，展示了非金信用债的期限分布情况。
• 图表8：当日二永债成交期限分布，展示了二永债的期限分布情况。
• 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模，展示了不同行业的折价成交情况。

特别声明

本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用，且仅限于中国境内使用。报告内容可能因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。