20220601-西南证券-传媒后游戏市场专题研究_行业百花齐放_业态丰富未来可期_60页_7mb

报告摘要

行业百花齐放，业态丰富未来可期

核心内容概述

后游戏市场包括游戏社交、游戏直播、电子竞技、游戏IP衍生、游戏虚拟交易等细分领域，其发展得益于游戏行业的成熟与用户线上娱乐需求的增加。2020年电竞生态市场规模达到363亿元，同比增长 $45.2%$，预计未来两年市场规模将继续扩容。游戏社交市场在2020年达到86亿元，同比增长 $95.5%$，增速最快，未来发展潜力巨大。

主要观点

游戏市场整体规模平稳增长：2021年中国游戏市场规模同比增长 $6.4%$，达到2965.1亿元，用户数接近饱和，未来将进入平稳增长阶段。
后游戏市场潜力巨大：随着5G、VR、AR、AI等技术的普及，游戏社交、直播等后游戏市场蓬勃发展，为行业带来新的增长点。
电竞市场持续增长：2020年电竞市场规模达1474亿元，同比增长 $29.8%$，2021年预计达1826亿元，电竞生态市场规模占比持续上升。
游戏社交用户群体庞大：2020年娱乐技能社交用户规模达3.7亿，预计2022年将增长至4.4亿，用户以年轻人为主，低频高消费特征明显。
行业规范化趋势明显：政策引导下，游戏社交、直播等市场逐步规范化，行业进入健康可持续发展阶段。
平台竞争激烈，商业模式成熟：游戏社交平台包括比心、小鹿电竞、带带电竞、TT语音、CC直播等，商业模式以按单收费、按时收费为主，平台通过公会、大神认证等方式提升服务质量和用户粘性。
未来增长点明确：后游戏市场在Z世代消费趋势、政策支持和内容创新的推动下，有望持续增长，建议关注游戏直播、社交、IP衍生等细分市场。

关键信息

市场规模：
- 2021年中国游戏市场规模2965.1亿元，同比增长 $6.4%$。
- 2020年游戏直播市场规模343亿元，同比增长 $32.9%$，预计2021年达435亿元，2022年达530亿元。
- 2020年电竞生态市场规模363亿元，同比增长 $45.2%$，预计2021年达517亿元。
用户规模：
- 2021年中国游戏用户规模6.7亿，增速放缓至 $0.2%$。
- 2021年中国电竞用户规模4.9亿，同比增长 $0.3%$。
- 2020年中国娱乐技能社交用户规模3.7亿，预计2022年增长至4.4亿。
政策与行业规范：
- 《电子竞技在中国》纪录片播出、电竞纳入亚运会等事件推动电竞破圈。
- 政策对游戏社交和直播进行规范，如《关于直播行为规范化的公告》《游戏陪玩师团体标准公告》等，关注未成年人保护和平台健康发展。
主要平台分析：
- 比心：成立8年，用户数超5000万，月活跃用户峰值达839万，拥有700万陪练师，构建电竞人才培养体系。
- 小鹿电竞：虎牙旗下，2021年月活跃用户达243万，抽佣比例约 $28%$，设有大神学院和公会体系。
- 带带电竞：新兴平台，2021年月活跃用户增长至47万，公会制度完善，陪练师管理规范化。
- TT语音：腾讯投资，用户数超1亿，拥有英雄联盟、王者荣耀等顶级战队，推动电竞生态闭环。
- CC直播：网易旗下，依托网易游戏资源，提供游戏直播及陪练服务，注重平台安全和内容健康。

潜在投资机会

游戏直播平台：如斗鱼、虎牙、哔哩哔哩等，拥有成熟的用户基础和内容生态。
游戏社交平台：如虎牙（小鹿电竞）、盛天网络（带带电竞）等，市场增长迅速，用户粘性强。
游戏IP衍生市场：如网易、腾讯、中手游等，IP衍生品市场潜力大，用户付费意愿高。
电子竞技赛事相关公司：如电魂网络、完美世界、盛天网络、腾讯、网易等，电竞赛事市场持续扩张，破圈效应显著。

风险提示

用户增长放缓：游戏市场及后游戏市场用户增长趋于平稳，增长动力减弱。
马太效应加剧：头部平台占据市场主导地位，中小平台面临竞争压力。
行业监管趋严：政策对未成年人保护、内容健康等方面加强，影响平台运营和盈利模式。

行业趋势

技术驱动：5G、VR、AR、AI等技术推动游戏社交和直播体验升级。
内容创新：精品游戏、IP衍生品等丰富内容供给，提升用户粘性。
政策规范：行业逐步走向规范化，提升用户体验和平台可持续发展能力。
Z世代影响：Z世代成为主要消费群体，注重精神享受和社交互动，推动后游戏市场发展。

行业结构与竞争

游戏社交市场：行业竞争激烈，主要平台包括比心、小鹿电竞、带带电竞、TT语音、CC直播等，用户群体广泛，商业模式成熟。
游戏直播市场：市场成熟，用户数量稳定，平台竞争格局形成“两超多强”。
电竞赛事市场：赛事数量和影响力提升，带动周边衍生品和直播等行业发展。

总结

后游戏市场在游戏行业稳步发展基础上，展现出巨大的增长潜力。游戏社交、直播、IP衍生、电竞赛事等细分市场快速发展，受益于Z世代的消费习惯和政策支持，行业有望持续扩张。建议关注具备内容优势、平台生态完善及合规发展的企业，如游戏直播平台、社交平台及IP衍生企业。同时，需警惕用户增长放缓、头部平台垄断及政策监管带来的潜在风险。

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