传媒互联网产业行业研究-AI与MR应用或百花齐放-关注中小市值公司弯道超车机会-国金证券_37页_5mb

报告总结

本年度报告聚焦AI、XR、游戏及互联网四大投资主线，分析其发展逻辑与相关标的机遇。

主线1：AI模型工具化提升应用爆发
AI技术持续迭代，基础模型能力增强，开发门槛和使用成本显著降低。GPT-4、Gemini、Pika等模型支持自然语言交互，无需编程基础，且通过降价和免费策略推动普及。AI工具从PC端向移动端扩展，已实现平板和智能手机应用。垂类模型应用场景优化，如金融、医疗、教育等，全球自定义GPT数量超8000个。建议关注具备消费数据及场景优势的公司，如“什么值得买”通过AIGC技术优化内容生产，推出AI购买建议和辅助创作平台；焦点科技的AI外贸助手“麦可”整合营销与客服功能，提升企业效率；汤姆猫通过AI升级经典IP交互体验，并布局小程序和海外市场，如《TalkingBenAI》和儿童阅读软件KOBI。

主线2：XR硬件迭代拉动内容生态升级
Meta Quest头显有望于2024年底引入中国市场，苹果VisionPro将于年初发布，其光学、显示、芯片和交互技术全面升级，赋予MR更沉浸式体验。Quest平台内容以游戏为主，未来MR将扩展办公、社交等场景，带动内容多样性。国内VR/MR开发者生态需时间培育，但爆款硬件引入有望加速。建议关注恒信东方（VR游戏与教育经验丰富）和罗曼股份（虚拟现实技术覆盖文旅、教育等场景），以及具备MR内容布局的公司。

主线3：游戏板块估值具性价比，新内容驱动增长
国产游戏版号常态化发放，23年1-10月超85款，市场供给回暖。游戏市场自2023年5月恢复正增长，A股游戏板块估值回调至2023年Q1水平，具备投资机会。AI生成内容（AIGC）持续赋能游戏制作与运营，提升效率并创新玩法，如《逆水寒》的AINPC互动。小程序游戏市场快速扩张，用户超4亿，覆盖年龄与地域更广，增强游戏商业潜力。推荐标的包括三七互娱、恺英网络、吉比特，其在产品周期和业绩增长逻辑上具有优势，如《寻道大千》《石器时代：觉醒》及自研项目布局。

主线4：性价比消费平台受益，新流量与需求催生产业红利
电商及本地生活领域，网上零售渗透率持续提升，拼多多通过百亿补贴驱动销量，美团凭借团购和外卖业务优势应对竞争。视频号、小程序等新型流量入口用户规模与活跃度增长，广告潜力巨大，预计2023年视频号DAU达6亿，小程序DAU超7亿。需求端，微短剧市场规模爆发，依托用户细分内容挖掘，如芒果超媒通过综艺和微短剧提升品牌价值，阅文集团凭借IP储备受益于内容创新。

投资建议
AI领域关注有用户积累与场景落地能力的公司；XR领域聚焦已布局虚拟现实内容的恒信东方、罗曼股份；游戏板块优先选择有产品周期和估值优势的标的；互联网领域推荐拼多多、美团，及具备IP内容能力的公司。

风险提示
内容上线及表现不及预期；宏观经济波动影响消费与政策；AI/XR技术迭代滞后；政策监管对游戏版号、未成年人保护等产生影响。