20250813-东海证券-氟化工行业月报_制冷剂价格再度提升_行业有望持续高景气_27页_1mb

氟化工行业月报分析总结

1. 价格与供需概况

• 制冷剂价格：

  • 三代制冷剂：截至2025年7月，R32、R125、R134a价格分别较4月底上涨4.76%、持平和2.04%。整体价格维持高位，供需关系趋紧。
  • 二代制冷剂R22：价格同比上涨14.75%，价差降至近五年低位，但仍高于历史平均水平。受配额政策影响，产能受限，供需偏紧。

• 含氟聚合物价格：2025年上半年价格回升后，7月有所回落。PTFE、PVDF、HFP价格分别处于不同水平，市场需求增速放缓导致价格承压。

2. 产业链动态

• 萤石与氢氟酸：萤石价格稳定（湿粉3200元/吨、干粉3400元/吨），无水氢氟酸环比下降1.63%，上游供给收紧支撑部分产品价格。
• 甲烷氯化物：二氯甲烷、三氯甲烷价格环比上涨，三氯乙烯价格小幅回落，显示产业链环节价格分化。

3. 行业要闻

• 公司业绩：

  • 中欣氟材2025年上半年净利润预计由亏转盈（475.89万-608.09万元），主要受益于营收增长、降本增效及行业回暖。
  • 永和股份实现营收24.45亿元和净利润2.71亿元，同比增长显著，毛利率提升7.36个百分点。

• 空调排产：2025年8-10月国内空调产量同比降幅扩大（分别为-2.79%、-12.70%、-12.10%），行业需求面临压力，但制冷剂需求仍保持高位。

4. 投资建议

• 冷冻剂行业因配额政策和需求刚性，预计保持高景气度，建议关注巨化股份、三美股份等龙头企业以及氟化工原料企业（如金石资源）。
• 风险关注点包括配额政策变化、原材料价格波动及下游需求不及预期。

5. 风险提示

• 政策风险：制冷剂配额调整可能影响供需格局。
• 成本压力：萤石、氢氟酸价格上涨或压缩企业利润。
• 需求下行：家电、新能源等行业需求放缓可能导致产品价格下滑。

本次月报整体反映氟化工行业在政策约束下供需偏紧的格局，制冷剂价格高位运行，含氟聚合物恢复低位。建议投资者重点关注行业龙头的景气度持续性及下游需求复苏节奏。