2021-06-07-荣大-第一大客户收入占比较高的案例研究_14页_1mb

第一大客户收入占比较高的案例研究总结

核心内容

本报告由崔玮强撰写，旨在通过实务案例分析，揭示在企业上市过程中，第一大客户收入占比高的情况所引发的交易所审核关注点。报告主要围绕科创板与创业板的案例展开，分析了客户集中度高的风险因素、信息披露要求及中介机构核查重点。

主要观点

一、法律法规要求

1. 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》

   • 发行人需结合科创企业特点，披露可能影响经营的风险因素，如技术、产品、政策、经营模式变化等。
   • 风险因素需明确、具体，不得使用模糊表述，也不得包含风险对策或竞争优势等信息。

2. 《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答（二)》

   • 中介机构需重点关注客户集中度高的合理性、客户的稳定性及业务的持续性。
   • 若保荐机构认为客户集中度不构成重大不利影响，需提供充分依据，包括客户关系的长期性、行业普遍性等。
   • 发行人应充分披露客户集中度风险，并在招股说明书中进行风险提示。

3. 《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》

   • 同样要求保荐机构核查客户集中度，评估其对持续经营能力的影响。
   • 强调信息披露的全面性与风险提示的充分性。

二、案例分析要点

科创板案例

1. 客户依赖风险

   • 发行人需说明是否对第一大客户存在重大依赖，是否存在影响业务持续性的因素。
   • 需披露客户集中度是否符合行业特性，是否存在业绩下滑风险。

2. 客户稳定性与可持续性

   • 保荐机构需核查客户集中度是否对持续经营能力构成重大不利影响。
   • 需说明客户是否具有长期合作关系，是否存在被替代风险。

3. 客户集中度披露要求

   • 按照相关法规要求，发行人需对客户集中情况进行充分披露，并突出风险导向。
   • 需提供客户采购内容、变动原因、订单情况等详细信息。

创业板案例

1. 销售稳定性与持续性

   • 需分析第一大客户销售是否具有稳定性与可持续性。
   • 需披露客户集中度是否符合行业惯例，如不符合需说明原因。

2. 客户替代风险

   • 需说明客户是否可能被其他供应商替代，相关供应商的采购情况及对发行人业务的影响。

3. 独立获取业务能力

   • 发行人需证明其具备独立面向市场获取业务的能力，而非依赖单一客户。
   • 需披露与客户合作的历史、合同条款、交易方式等，以支持业务稳定性。

4. 客户结构优化措施

   • 需说明在客户集中度高的情况下，发行人是否采取了有效的客户拓展与结构优化措施。

关键信息

客户集中度高引发的审核关注点

1. 是否存在重大依赖

   • 审核关注是否对第一大客户存在重大依赖，是否影响业务持续性。

2. 客户稳定性与可持续性

   • 审核要求披露客户合作历史、合同稳定性、未来订单情况等。

3. 业绩波动风险

   • 审核关注客户集中度是否可能导致业绩大幅波动或下滑。

4. 行业特性与可比公司分析

   • 需分析客户集中度是否符合行业普遍情况，与同行业可比公司对比。

5. 客户替代与竞争风险

   • 审核要求披露是否存在被其他供应商替代的风险，以及市场竞争对发行人业绩的影响。

客户集中度高的披露要求

• 发行人需在招股说明书中全面披露客户集中度情况，包括客户名称、收入占比、订单变动原因等。
• 风险因素需单独列示，不得包含风险对策或竞争优势等内容。
• 需结合市场环境、客户业务变化等，分析客户集中度对发行人经营的影响。

保荐机构核查重点

• 核查客户集中度的合理性、客户稳定性及业务可持续性。
• 核查客户采购情况、合同条款、交易方式等。
• 核查是否存在不正当竞争或违规获取业务的风险。
• 核查发行人是否具备独立获取业务的能力。

附件案例汇总

总结

1. 科创板与创业板均对客户集中度高的企业提出严格披露要求，尤其关注客户依赖、业务持续性、业绩波动等风险。
2. 中介机构需对客户集中度进行充分核查，并发表明确意见，确保信息披露的完整性与风险提示的充分性。
3. 发行人需结合行业特点、客户稳定性、市场竞争等因素，对客户集中度进行合理分析与披露。
4. 风险因素需独立列示，避免包含对策或竞争优势，以符合信息披露规范。
5. 客户集中度高的情况需进行重大事项提示，以增强投资者风险认知。