食品饮料行业11月数据点评：高端酒终端挺价，啤酒产量下行-20180108-东方证券-13页-1mb

食品饮料行业11月数据总结

核心内容

2017年11月食品饮料行业整体表现呈现分化态势，部分子行业增速放缓，而其他领域则表现稳健或上行。

白酒行业

• 产量：11月全国白酒产量为120.4万千升，同比增长1.2%；1-11月累计产量1,115.0万千升，累计同比增长6.3%。
• 价格：12月29日，京东和一号店部分名优白酒价格出现波动，其中52度五粮液上涨130元至1099元/瓶，53度飞天茅台保持稳定，52度剑南春和水井坊价格均下降20元至398元/瓶和489元/瓶。
• 趋势：五粮液终端价格上行，预示高端酒市场有挺价迹象，而部分品牌价格下调，可能反映市场调整。

啤酒行业

• 产量：11月全国啤酒产量235.8万千升，同比下降2.8%；1-11月累计产量4,175.4万千升，累计同比下降0.1%。
• 原材料：进口大麦价格11月为234.3美元/吨，环比上升27.9美元/吨，同比上升16.3%。
• 趋势：啤酒产量下行，但进口大麦价格持续上升，可能对成本产生压力。

葡萄酒行业

• 产量：11月全国葡萄酒产量10.1万千升，同比下滑7.3%；1-11月累计产量86.8万千升，同比下降11.2%。
• 进口情况：11月葡萄酒进口量7.65万千升，同比上升16.2%；进口平均单价4,939元/千升，同比上升13.4%。
• 指数表现：Liv-ex 100指数11月为313.0，同比上升5.7%，显示高端葡萄酒市场仍有增长潜力。

肉制品行业

• 价格：12月22日鲜猪肉批发价21.9元/公斤，环比上升0.6元/公斤；12月20日全国牛肉平均价64.27元/公斤，环比上升0.66元/公斤。
• 供需：11月生猪存栏量34,886万头，同比下滑6.3%，预示未来肉类供应可能趋紧；猪粮比为8.35，显示猪肉价格相对饲料成本仍具支撑。
• 饲料价格：12月第四周玉米现货价1,818元/吨，同比上升9.3%；豆粕现货价3,071元/吨，同比下降13.0%。

乳制品行业

• 原奶价格：11月中国生鲜乳价格为3.51元/公斤，环比上升0.3%，同比下降0.3%。
• 进口情况：11月液态奶进口量7.44万吨，同比上升19.9%；鲜奶进口量7.03万吨，同比上升9.7%；奶粉进口量4.97万吨，同比上升16.7%。
• 国际价格：新西兰全脂奶粉拍卖价上升2.0%，但相比去年仍有所下降；脱脂奶粉拍卖价上升1.4%，但同比持续下滑。

主要观点

• 白酒市场：高端酒价格有所上行，尤其是五粮液，而部分中低端品牌价格下调，显示市场结构性调整。
• 啤酒市场：产量下滑，但进口大麦价格持续上涨，可能对成本构成压力。
• 葡萄酒市场：进口量和单价均上升，表明国内葡萄酒消费仍具增长动力。
• 肉制品市场：猪价上涨，生猪存栏量下降，显示肉类供应趋紧，未来价格可能继续上涨。
• 乳制品市场：原奶价格温和上升，进口量持续回升，显示国内乳制品需求稳定增长。

关键信息

原奶数据

• 美国：11月原奶产量783.8万吨，同比上升1.0%；原奶价格18.1美元/美担，同比上升2.8%，环比上升1.1%。
• 新西兰：11月原奶产量296.5万吨，同比上升4.2%；原奶价格55.09美元/100kg，同比上升10.6%，环比持平。
• 澳大利亚：11月原奶产量986百万公升，同比上升4.3%；1-11月累计产量8,264百万公升，同比下降0.8%。
• 欧盟：10月原奶产量1,257万吨，同比上升4.2%；1-10月累计产量13,057万吨，同比上升0.9%。
• 全球生鲜乳价格：11月为35.0美元/kg，同比上升0.6%，环比下降5.9%。

全脂奶粉价格

• 新西兰：1月2日全脂奶粉拍卖价2,886美元/公吨，环比上升4.8%，但同比下降12.4%。
• 大洋洲：12月全脂奶粉价格2,794美元/吨，同比下降14.7%，环比下降2.2%。
• 西欧：12月全脂奶粉价格2,564欧元/吨，同比下降16.9%，环比下降6.0%。
• 美国：12月全脂奶粉价格3,069美元/吨，同比下降0.2%，环比上升1.6%。

脱脂奶粉价格

• 新西兰：1月2日脱脂奶粉拍卖价1,699美元/公吨，环比上升1.4%，同比下降36.1%。
• 大洋洲：12月脱脂奶粉价格1,738美元/吨，同比下降26.4%，环比下降1.4%。
• 美国：12月脱脂奶粉价格1,596欧元/公吨，同比下降26.7%，环比下降4.8%。
• 西欧：12月脱脂奶粉价格1,438英镑/吨，同比下降31.3%，环比下降4.6%。

投资建议与投资标的

• 贵州茅台：提价叠加旺季放量，高增速可期，建议买入。
• 五粮液：终端价上行，性价比提升，新管理层推动增长，建议买入。
• 水井坊：关注旺季效应进入Q1，建议买入。
• 中炬高新：受益调味品消费升级，净利率提升，建议买入。
• 绝味食品：门店扩张稳步推进，收入盈利双升，建议买入。

风险提示

• 经济低迷：整体消费处于低迷状态，可能影响食品饮料企业业绩。
• 食品安全问题：如发生食品安全黑天鹅事件，可能对上市公司收入造成冲击。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5% ~ +5%之间波动。
• 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5% ~ 15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5% ~ +5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

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