20241024-华泰期货-燃料油日报_油价震荡回调_高硫燃油注册仓单数为0_9页

市场分析部分显示，上期所燃料油期货主力合约FU2501夜盘收跌0.45%，INE低硫燃料油期货主力合约LU2501夜盘收涨0.27%。昨夜原油震荡回调，燃料油亦随之调整。高硫燃料油基本面坚挺，主要因伊朗出口下滑、国内进口需求改善、FU注册仓单为零等因素支撑；但未来估值面临下行压力，预计中东发电需求回落、俄伊出口反弹将有限制裂解价差空间。低硫燃料油四季度配额偏紧、国内产量下滑预期提供了支撑；但海外剩余产能充裕、下游需求替代不及预期等因素构成上行阻力，价差已升至近两年高位引发估值担忧。

策略建议采取中性态度，以观望为主，建议逢高空FU对Brent裂解价差交易。主要风险因素包括：俄罗斯炼厂检修量超出预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求反弹持续超预期；船用燃料需求替代步伐快于预期等。

该报告显示，中国研究机构对当前市场情况保持密切跟踪，分析指出需警惕供需变化对价格走势的影响。