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注册制是开启A股真牛市的金钥匙

核心内容

本报告围绕A股市场近期走势、注册制改革对市场的影响、投资者关注的主要问题以及相关行业动态进行分析，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。

主要观点

1. 市场趋势
   A股当前处于“小增量”行情，成长和转型仍是主要配置方向。市场短期可能面临新股发行、联储议息等不确定性，但“慢牛”仍是中期趋势。

2. 注册制的影响
   注册制被视为开启A股真正牛市的关键，其对市场冲击有限，且可能带来长期积极影响。注册制可能导致A股壳价值下降，但具体影响程度仍需观察。

3. 高送转行情
   高送转在11月至次年5月期间表现优于创业板，具有较强的交易性机会，尤其在预披露日前一周表现突出。目前仍可能处于“岁末花红”炒作期。

4. 中央经济工作会议
   会议内容主要围绕总结与宏观政策规划，投资者应关注稳增长政策及参考“十三五”规划纲要内容，预计会议时间在12月第二周。

5. 国际市场表现
   美股小幅上涨，欧股下跌，亚太市场分化明显，新兴市场整体承压。

关键信息

A股市场表现

• 主要指数周涨幅：上证综指 2.58%，沪深300 3.39%，中小板 1.71%，创业板 1.61%。
• 市盈率变化：创业板与沪深300的市盈率之差扩大至79.43。
• 行业表现：房地产、家电、餐饮旅游涨幅较大，国防军工、钢铁、计算机等板块跌幅明显。
• 新股发行：12月4日重启新股发行，预计募资约49亿元，冻结资金峰值超2万亿。

注册制对市场的影响

• 理论上，注册制可能对A股和创业板造成短期冲击，分别可能达10%和20%。
• 注册制有助于提升市场深度，解决新股供应不足和退市机制不完善的问题。
• 短期影响不确定，建议投资者关注长期配置价值。

重要事件回顾

• 人民币纳入SDR：人民币国际化进程的重要一步，长期利好A股市场，短期影响有限。
• 欧央行降息：利率下调10个基点，延长QE至2017年3月，美元短期走强。
• A股熔断机制：自2016年1月1日起实施，有助于防范市场剧烈波动。
• 计划生育法修订：全面二孩政策将实施，利好相关概念股。

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分析师信息

• 分析师：赵扬（执业证书编号：S0930515040001）
• 联系方式：021-22169324，zhaoyang88@ebscn.com

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

估值方法的局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业人士。