云游戏带来产业链新机遇，下一代流媒体渠道分发格局将变_13页_1mb

云游戏行业专题报告总结

核心内容概述

云游戏是基于云计算与5G技术的新型交互性流媒体游戏形式，通过云端运行游戏并实时传输画面至用户终端，实现跨设备、跨平台的游戏体验。随着云计算技术的快速发展和5G通信的逐步商用，云游戏有望成为下一代游戏分发渠道，改变传统游戏产业链格局。

主要观点

• 技术基础：云游戏依赖云计算与流媒体传输技术，其中云计算负责游戏运行与画面渲染，流媒体技术则用于将画面传输至终端设备。
• 用户体验提升：云游戏大幅降低用户获取优质游戏的门槛，用户无需高端设备即可体验高质量游戏，且通过多屏切换实现跨终端游戏体验。
• 产业链变化：云游戏产业链包括游戏研发商、云服务供应商、通信服务供应商、终端厂商和输入设备厂商。游戏研发商、云服务及通信设备商可能延续现有格局，而云游戏集成服务平台将成为新的竞争焦点。
• 市场格局：全球主要科技与游戏公司已布局云游戏，如索尼、微软、谷歌、亚马逊、阿里巴巴等。中国云游戏发展起步较晚，但凭借5G与云计算的快速追赶，已开始同步推进。

关键信息

技术要求与发展趋势

• 云游戏对网络延迟和带宽要求较高，需达到60fps帧率、<40ms延时、1080P分辨率等标准。
• 5G技术的成熟将解决云游戏传输瓶颈，提升游戏体验。
• 本地VR向Cloud VR转变，Cloud VR通过云端串流提升画面质量，同时避免高性能硬件限制。

中国云游戏发展现状

• 云计算发展：阿里云是亚洲最大公有云服务提供商，2018年营收达32亿美元，全球市场份额第四。
• 5G发展：中国5G商用计划与全球同步，三大运营商已开始试点与预商用，技术研发与标准制定具备全球竞争力。
• 云游戏平台：腾讯于2019年推出“腾讯即玩”云游戏平台，阿里巴巴也已布局云游戏服务，提供多种游戏内容。

云游戏对游戏产业的影响

• 降低用户与研发成本：用户无需购买高端硬件即可体验高质量游戏，游戏研发商可减少对终端硬件的适配成本。
• 创新玩法与多终端互通：云游戏将突破屏幕操作限制，引入更多创新玩法，同时实现多终端玩家互通。
• 新分发渠道：云游戏集成平台将作为新分发渠道，与App端共存，用户无需下载即可直接体验游戏。

云游戏竞争格局

• 内容提供商：腾讯、索尼、Valve等通过丰富内容与玩家需求把控力向平台突破。
• 云服务提供商：亚马逊、微软、阿里云等凭借强大的多线程算力与稳定的输出质量竞争。
• 入口与流量优势：谷歌、Facebook、百度、广电、线下网吧等通过软件与硬件入口优势向平台突破。

相关标的

• 游戏内容提供商：腾讯控股、网易、金山软件、完美世界、游族网络、吉比特等。
• 云计算服务提供商：阿里巴巴、光一科技、顺网科技等。
• 通信服务供应商：东方明珠、歌华有线等。

风险提示

• 云计算垂直领域应用开发速度低于预期；
• 5G商用落地速度低于预期；
• 游戏行业政策监管趋严。

投资评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）；
• 风险评级：A（正常风险，波动小于等于沪深300指数）。

分析师信息

• 分析师：焦娟
• 执业证书编号：S1450516120001
• 联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，021-35082012

附录信息

• 相关报告：周观点9期至周观点4期
• 图表目录：包括云游戏运行过程、发展历程、产业链、技术对比、分发渠道、VR发展对比等
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，且不承担因使用本报告产生的任何责任。

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总结：云游戏作为下一代游戏分发渠道，将依托云计算与5G技术，改变现有游戏产业链格局。中国在云计算与5G领域快速发展，为云游戏提供了坚实的技术与市场基础。未来，云游戏集成服务平台将成为新竞争热点，腾讯、阿里云、索尼、微软等企业将通过各自优势争夺市场份额。