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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的铁矿石期货市场分析，发布日期为2026年2月6日。报告围绕铁矿石期货与现货价格走势、基本面情况、宏观环境及市场观点进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。

二、市场行情回顾

1. 期货价格走势

• 铁矿石期货主力合约当日弱势下行，收于760.5元/吨，较前一交易日下跌**-8元/吨**，跌幅为**-1.04%**。
• 成交量为21.6万手，持仓量51.5万手，沉淀资金86.12亿。
• 突破关键支撑位后，价格仍偏弱，短期关注750元/吨附近支撑。

2. 现货价格表现

• 青岛港PB粉价格为770元/吨，较前一日下跌**-2元/吨**。
• 超特粉价格为665元/吨，同样下跌**-2元/吨**。
• 掉期主力价格为99.3美元/吨，较前一日下跌**-1.3美元/吨**。
• 现货与掉期价格整体小幅回落，市场情绪偏弱。

3. 基差与价差分析

• 青岛港PB粉折盘面价格为807.2元/吨，基差为46.7元/吨，基差变化不大。
• 铁矿5-9价差为18元，9-1价差为10元，显示短期偏弱走势。
• 期货合约呈现back结构（近月合约价格高于远月合约）与正基差，期货贴水明显。

三、基本面分析

1. 供应端

• 海外矿山发运环比增加，巴西发运明显恢复。
• 本期到港量继续走弱，前期发运下降已传导至到港，天气因素对供给端造成扰动预期。

2. 需求端

• 铁水产量环比略降，钢厂盈利率走弱，显示需求端承压。
• 春节临近，钢厂补库加速，但随着补库推进，对价格的支撑可能逐渐弱化。

3. 库存情况

• 港口库存继续累库，但压港库存下降，表明港口库存压力有所缓解。
• 钢厂库存大幅增加，春节前补库节奏加快，总库存压力仍在积累。

4. 市场情绪

• 市场情绪整体偏弱，期现价格承压。
• 基本面矛盾不明显，但短期走势偏弱，需关注后续市场情绪变化。

四、宏观环境分析

1. 国内宏观

• 国内政策环境偏暖，积极政策预期增强，一季度政策加力有助于实现“十五五”开局之年的经济“开门红”。
• 此为看多一季度风险资产的重要逻辑之一。

2. 海外宏观

• 美联储主席提名凯文·沃什，其主张为“支持降息，但主张缩表”，被市场视为偏鹰派人物。
• 此外，美伊局势与美国政府停摆为两个不确定性较高的风险事件，投资者需保持警惕。

五、观点总结

1. 铁矿基本面：供应端受天气影响有所减缓，需求端铁水产量下降，钢厂补库支撑有限，整体基本面矛盾不突出。
2. 价格走势：期货价格短期破位后持续偏弱，现货与掉期价格小幅回落，基差与价差显示市场偏弱格局。
3. 市场情绪：市场情绪走弱，期现价格承压，短期需关注750元/吨支撑。
4. 宏观影响：国内政策偏暖，海外美联储政策与地缘政治风险值得关注，对铁矿价格形成一定影响。

六、关键信息

• 期货价格：760.5元/吨，跌幅-1.04%
• 现货价格：青岛港PB粉770元/吨，超特粉665元/吨
• 掉期价格：99.3美元/吨
• 基差：46.7元/吨
• 价差：5-9价差18元，9-1价差10元
• 库存变化：港口累库，钢厂库存增加
• 宏观主线：国内政策积极，海外关注美联储与地缘政治风险

七、风险提示

• 供应端天气扰动可能进一步影响到港量
• 春节前后需求端变化存在不确定性
• 美联储政策方向及地缘政治风险对市场情绪可能产生较大影响

八、免责声明

本报告内容来源于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。报告仅供参考，不构成任何投资建议或交易依据。投资者应谨慎决策，自行承担风险。