20231230-华安证券-金融债行情仍在演绎_12页_1mb

报告总结

银行次级债

• 供给缩量：本周银行二级资本债发行15亿元，交易热度环比下降。
• 利差收窄：条款利差整体收窄，AA-级二级债条款利差收窄36BP，永续债条款利差收窄336BP。
• 换手率下行：二级债换手率下降82BP，永续债换手率下降171pct。
• 风险事件：2023年内累计14只二级债未赎回，本周无新增。

券商债

• 供给压力大：本周发行短期融资券15亿元，信用利差走阔，AAA级3年期信用利差上行354BP。
• 划条款利差缩：二级资本债条款利差下行831BP至0.25%，永续债条款利差下行82BP至0.31%。
• 期限利差：期限利差收窄0.077BP，信用利差处于历史高位。

同业存单

• 利率下行：1年期存单利率降至2.4%，高等级存单期限利差走阔315BP。
• 期限结构：6个月和9个月期限存单发行占比边际上升，存单净融资-198亿元。
• 等级利差：1年期等级利差上行9BP，期限利差整体走阔。

风险提示

• 不赎回风险：需警惕债券发行人潜在的不赎回行为，影响投资回报。