20250909-东方金诚-黄金周报_美国劳动力市场显著走弱_金价再创新高_12页

黄金市场分析总结（2024年9月9日）

核心内容

金价走势强劲，创历史新高

上周（9月5日），黄金价格大幅上涨，沪金主力期货价格收于815.60元/克，较前周五上涨3.88%；COMEX黄金主力期货价格收于3639.80美元/盎司，上涨3.52%。黄金现货方面，黄金T+D现货价格上涨3.82%至811.65元/克，伦敦金现货价格继续上涨4.04%至3586.00美元/盎司。金价上涨主要受到美国劳动力市场疲软、美联储降息预期升温以及中东局势恶化等多重因素的推动。

本周金价有望进一步冲高

本周将公布美国8月通胀数据，市场预期通胀黏性仍存，但若数据不出现大幅反弹，不会影响美联储降息决定。上周非农数据大幅低于预期、失业率升至四年新高，叠加7月核心PPI同比回落，进一步夯实了降息逻辑。同时，中东局势持续恶化，也对金价形成支撑。因此，本周金价料将继续上涨。

主要观点

美国劳动力市场疲软，强化降息预期

• 非农数据疲软：美国8月非农新增就业人数仅为2.2万人，远低于预期的7.5万人，失业率升至4.3%，创近四年新高。
• JOLTS职位空缺下降：7月JOLTS职位空缺降至10个月以来低点，表明就业市场压力增大。
• 核心PPI回落：7月核心PPI同比大幅回落，显示通胀压力有所缓解，进一步支持降息预期。

美联储政策分歧明显，降息预期升温

• 沃勒支持降息：沃勒认为应本月开始降息，并在接下来几个月多次降息。
• 穆萨莱姆与哈玛克谨慎：穆萨莱姆认为当前利率水平与经济环境相符，哈玛克则强调通胀仍高于目标，不支持立即降息。
• 整体倾向降息：尽管存在分歧，但市场普遍认为美联储短期内将连续降息。

美元指数与美债收益率回落，利好黄金

• 美元指数下行：受美国劳动力市场疲软影响，美元指数上周小幅回落0.11%至97.74。
• TIPS收益率下降：美国10年期TIPS收益率大幅下行9个基点至1.73%，反映市场对降息的强烈预期。

黄金内外盘价差缩小，市场情绪向好

• 内外盘价差缩小：上周黄金内外盘价差为-31.08元/克，较前一周回落，显示内外盘联动性增强。
• 金油比、金银比上行：黄金价格涨幅超过原油和白银，金油比与金银比均有所回升，显示黄金作为避险资产的吸引力上升。

关键信息

黄金持仓情况

• 黄金ETF持仓增加：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量为981.97吨，较前一周增加4.29吨。
• 黄金T+D成交量上升：上周黄金T+D全周累计成交量为297248千克，较前一周增加104.90%。
• 期货持仓变化：黄金CFTC多头净持仓量继续增加，COMEX黄金期货库存增加，上期所黄金库存也有所上升。

其他市场表现

• ISM制造业PMI：美国8月ISM制造业PMI为48.7，连续第六个月萎缩，但新订单指数首次扩张。
• 零售销售环比下降：美国8月零售销售环比下降，显示消费疲软。
• 地缘政治风险上升：中东及俄乌局势持续紧张，VIX指数波动下行，地缘政治风险指数（GPR）维持高位。

结论

综合来看，当前黄金市场在美联储降息预期、美国经济数据疲软以及地缘政治风险上升的多重利好推动下，价格持续走高，市场情绪乐观。预计本周金价将继续上涨，投资者可关注美国8月通胀数据及美联储政策动向。