2017-互联网汽车专题-互联网思维创新盈利模式_28页_2mb

互联网汽车行业2015年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国互联网汽车行业，特别是汽车电子领域的发展趋势、市场格局、企业突围路径及投资建议。报告指出，随着汽车电子技术的快速发展，汽车电子行业将成为推动汽车行业智能化、网联化的重要力量。中国作为全球最大的汽车产销市场，汽车电子市场快速增长，但外资企业在前装市场占据主导地位，而国内企业则需通过海外并购和技术创新来突破市场瓶颈。

主要观点

前装市场

• 外资主导：前装市场主要由国际汽车电子巨头如博世、电装、麦格纳等主导，这些企业通过长期技术积累和与整车厂商的紧密合作占据市场主导地位。
• 技术壁垒高：前装市场需要通过严格的认证流程和高技术门槛，外资企业掌握核心技术专利，形成行业壁垒。
• 突围策略：国内企业需通过海外并购、合资等方式进入国际整车厂商的供应体系，实现技术跨越和市场拓展。如均胜电子、得润电子、宁波华翔等公司已通过并购成功切入前装市场。

后装市场

• 竞争激烈：后装市场产品门槛较低，竞争激烈，企业需转变盈利模式，从卖产品转向提供数据和服务。
• 互联网思维：利用大数据、车联网等技术，开发智能产品，拓展后装市场空间。
• 技术升级：企业应通过自主研发核心技术，提高产品利润率，摆脱低端同质化竞争。

关键信息

市场数据

• 2015年国金交通工具指数为10215.33，沪深300指数为3623.02。
• 中国是全球最大的汽车产销市场，2014年汽车保有量达1.46亿辆，同比增长15%。
• 汽车电子占整车成本比例不断提高，预计到2015年可达50%。

技术趋势

• 智能驾驶：ADAS、自动驾驶等技术快速发展，推动汽车电子市场增长。
• 车联网：V2X技术是智能交通体系的关键，预计到2018年全球车联网市场规模将达到390亿欧元，中国渗透率有望突破20%。
• 无人驾驶：自动驾驶技术逐步成熟，相关设备供应商如Mobileye等成为行业领先者。

投资建议

• 行业策略：推荐两条主线：前装市场关注通过海外并购实现技术跨越的公司；后装市场关注具备互联网思维、核心算法和数据服务能力的公司。
• 推荐组合：
  • 前装市场：均胜电子、得润电子、东风科技、宁波华翔等。
  • 后装市场：亚太股份、保千里等。
  • 技术龙头：全志科技、索菱股份、京威股份等。

风险提示

• 产品渗透率不及预期。
• 产业政策支持力度不及预期。

相关报告

1. 《我国汽车电子企业的突围之路-互联网汽车行业研究月报》，2015.11.30
2. 《互联网交通与汽车后市场的强强联合-互联网汽车行业点评》，2015.8.21
3. 《据守蓝筹，兼攻后市场、新能源-汽车行业2015年度投资策略》，2015.1.23

图表目录

• 图表1：行业内重点公司投资评级（人民币）
• 图表2：汽车电子系统划分
• 图表3：汽车电子的应用能够满足对汽车多元化的需求
• 图表4：汽车电子各分类市场销售规模及增长（2008-2016E）
• 图表5：世界主要国家汽车销量（2005-2014）
• 图表6：我国汽车销售量和保有量（2005-2014）
• 图表7：汽车电子占汽车总成本的比例不断提高
• 图表8：我国新能源汽车出现井喷式增长（百万辆）
• 图表9：我国豪华车销售及占比（百万辆）
• 图表10：我国汽车电子市场规模（亿元，2006-2016E）
• 图表11：谷歌无人驾驶汽车
• 图表12：全球车联网市场（百万欧元，2009-2018E）
• 图表13：V2X技术是智能交通体系的关键
• 图表14：2014年世界汽车销售前10大品牌
• 图表15：丰田汽车金字塔形供应商体系
• 图表16：2014年我国主要汽车品牌的销量
• 图表17：我国汽车电子品牌结构
• 图表18：全球汽车零部件巨头
• 图表19：博世汽车技术发展历程
• 图表20：汽车电子产业链
• 图表21：2014年大陆集团汽车电子业务部门分类及其营收情况
• 图表22：大陆集团通过不断并购实现汽车业务跨越式发展
• 图表23：大陆集团的股价表现明显优于市场表现
• 图表24：大陆集团并购带来销售收入的快速增加（百万欧元）
• 图表25：德国瑞普主要产品及用途
• 图表26：并购普瑞后均胜收入大幅提升（百万元）
• 图表27：公司的全球战略布局
• 图表28：后装汽车电子产品分类
• 图表29：后装产品搜集的汽车大数据
• 图表30：汽车电子后装市场产业分布
• 图表31：Mobileye 560 系统核心组件
• 图表32：Mobileye C-2 系列
• 图表33：Mobileye Shield+ 系列
• 图表34：亚太股份打造智能驾驶生态圈
• 图表35：公司自动驾驶系统产品
• 图表36：公司营收情况（万元）
• 图表37：汽车电子行业相关上市公司

重点公司案例

• 均胜电子：通过并购德国普瑞切入前装市场，成为全球领先的汽车电子公司，汽车电子业务收入占比达62.5%。
• 得润电子：通过一系列并购，成功延伸至汽车电子下游，拓展至车联网市场。
• 宁波华翔：通过并购海外汽车电子企业，实现国际化布局，进入国际整车厂商的供应体系。
• 亚太股份：专注制动系统，布局智能驾驶和车联网，2014年营收增长20.61%。
• 保千里：布局汽车前后装市场，2015年上半年营收增长29.46%。
• 京威股份：中德合资企业，2014年营收增长36.03%，并购宁波福尔达进军智能汽车领域。
• 全志科技：专注于智能应用处理器和模拟芯片，2015年上半年营收略有下降，但利润增长稳定。

投资评级说明

• 行业策略：增持
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

风险提示

• 产品渗透率不及预期
• 产业政策支持力度不及预期

结论

中国互联网汽车电子行业未来发展潜力巨大，前装市场需通过并购与合资实现技术突破，后装市场则需利用互联网思维和核心技术实现盈利模式创新。随着智能驾驶、车联网等技术的成熟和应用，汽车电子行业将进入新的发展阶段，国内企业若能抓住机遇，有望在未来实现快速发展和市场突破。