20220316-安信证券-3月见龙在田_二季度或跃在渊_期待耐克型_4页_425kb

文档内容总结

核心内容

2022年3月16日，A股市场出现强势反弹，沪指、上证50、沪深300及创业板指均大幅上涨，其中港股市场反弹更为显著。此次反弹与当天召开的国务院金融稳定发展委员会专题会议密切相关，会议回应了多项市场关注的热点问题，并强调了政策对市场稳定的重要性。市场投资者对当前是否已探底仍存在疑问，但整体上对上证综指3000点支撑位保持信心。

主要观点

1. 市场反弹原因

   • 金稳委会议及时传达了政策支持信号，增强了市场信心。
   • 政策底的形成有助于稳定投资者预期，为市场提供支撑。

2. 历史维稳政策回顾

   • 历史上A股在大跌期间，政府及监管层采取了多种维稳措施，包括央媒喊话、高层表态、鼓励资金入市、货币政策调整等。
   • 其中高层表态和鼓励资金入市对市场反弹影响更大，而央媒喊话和货币政策调整效果偏弱且短期。

3. 市场底部判断

   • 市场底部需伴随成交量收缩或换手率下降，当前成交量仍偏高，说明市场情绪尚未完全企稳。
   • 市场对3000点支撑位有信心，但需进一步观察基本面盈利拐点是否出现。
   • 市场预期将从“听其言”转向“观其行”，后续政策的调整和落实将是关键。

4. 二季度走势展望

   • 预计二季度A股将呈现“或跃在渊”的走势，类似于“耐克型”（即先跌后涨的V型反弹）。
   • 经济底可能在二季度出现，分子端基本面改善的拐点预期愈发临近。

5. 投资主线分析

   • 当前四大投资主线为：稳增长、高景气、疫后修复、全球通胀。
   • 全球通胀虽持续，但对A股影响有限；疫后修复受局部疫情和防控政策影响，仍处于博弈阶段。
   • 高景气仍是当前配置重点，但需关注稳增长政策的兑现情况。

6. 配置建议

   • 市场共识将集中在低位板块，寻找成长+短久期的标的。
   • 优先配置Q1业绩超预期且受政策强支撑的行业。

关键信息

• 市场表现：3月16日A股和港股均出现大幅反弹，沪指涨3.5%，恒生科技涨22.2%。
• 政策支持：金稳委会议强调政策对市场稳定的重要性，人民银行、银保监会、证监会等迅速响应。
• 底部判断：市场底部需成交量收缩或换手率验证，但当前成交量偏高，仍需观察基本面变化。
• 投资主线：高景气仍是当前配置重点，尤其关注光伏、半导体、风电、新能源车、军工等板块。
• 风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系恶化、海外货币政策变化等。

配置建议

• 保持定力，避免频繁切换。
• 关注成长性高、短久期的行业，尤其是Q1业绩超预期且受政策支撑的板块。
• 市场共识可能集中在低位成长股，如光伏、半导体等。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

分析师声明

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