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金融板块领涨——可转债周报总结

核心内容概述

2018年1月21日发布的可转债周报显示，A股市场本周延续上涨趋势，主要受金融板块带动，而科技类行业如计算机、电子元器件、有色金属则表现较差。中证转债上涨2.4%，上证综指上涨1.72%，沪深300上涨1.43%。全球市场同样呈现上涨趋势，MSCI发达市场和新兴市场分别上涨1.01%和2.02%，道琼斯指数上涨1.04%。商品市场方面，境内南华综合指数下跌0.74%，海外CRB现货综合指数下跌0.63%，但金属指数小幅上涨0.12%。债市收益率继续上行，中国10年国债收益率上涨4BP，美国10年国债收益率上涨9BP。美元对主要货币走弱，人民币对美元升值0.99%。

市场回顾

股票市场表现

• A股整体：延续上涨趋势，风格以大票为主。
• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前三：银行、非银行金融、房地产
  • 跌幅前三：计算机、电子元器件、有色金属
• 主要指数：
  • 上证综指：+1.72%
  • 中证转债：+2.4%
  • 沪深300：+1.43%
  • 中小板指、创业板指：下跌
  • 中证100：上涨
• 全球市场：
  • MSCI发达市场：+1.01%
  • MSCI新兴市场：+2.02%
  • 道琼斯指数：+1.04%

可转债表现

• 涨幅前三：国君转债（+7.42%）、宁行转债（+6.4%）、金禾转债（+5.69%）
• 跌幅前三：水晶转债（-0.93%）、国祯转债（-0.8%）、骆驼转债（-0.56%）
• 成交额：
  • 转债市场成交额：163.5亿，环比上升26.8亿
  • 正股市场成交额：780.2亿，环比上升128.5亿

经济数据与宏观展望

四季度经济数据

• 实际经济增速：6.8%，与前值持平
• 名义GDP增速：11.0%，为2017年最低水平
• GDP平减指数：4.2%，小幅下行，但仍在高位，抑制货币政策宽松
• 消费贡献：全年最终消费支出对GDP增长贡献率58.8%，四季度为41.7%，明显低于前值
• 投资贡献：全年为32.1%，四季度为30.0%，低于前值
• 净出口贡献：四季度为28.3%，显著高于前值

长期展望

• 权益市场：全年难有趋势性机会，盈利、资金面及风险偏好三方面均未出现明显改善
• 债市趋势：信用创造与实际产出之间的缺口将缩小，广谱通胀压力下降，后续实际GDP增速与GDP平减指数一同下行，名义GDP增速下行速度更快

策略展望

• 短期：市场上涨主要由资金面宽松和风险偏好上升推动，盈利仍处于下行趋势
• 长期：维持全年趋势性机会不多的判断，需密切关注市场后续变化
• 个券表现：
  • 表现较好：三一转债（+1.31%）、15中油EB（+1.38%）
  • 表现欠佳：雨虹转债、江南转债、15国资EB

市场规模及发行跟踪

• 当前市场规模：可转债及公募可交换债合计1731.3亿，其中可转债1227.3亿，可交换债504.0亿
• 本周新发行：常熟转债30亿，新上市5只共计108.9亿（赣锋转债、蓝思转债、太阳转债、航电转债、吉视转债）
• 已公告发行预案：
  • 通过发审委22只，证监会核准13只
  • 发行规模合计390.4亿
• 可交换债预案：
  • 已公告9只，合计规模347亿
  • 目前尚无通过发审委的可交换债

风险提示

• 风险因素：有重要因素未列入分析框架，需注意市场潜在风险。

分析师声明

• 罗云峰、徐阳、张秋雨均为具有证券投资咨询执业资格的分析师，声明内容包括信息来源合法、研究方法专业、观点独立公正等。

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