20230323-上海证券-交运中小盘行业周报_油运供需推动运价中枢上行_航空机场持续回暖_17页_820kb

交通运输行业增持报告总结（2023年03月23日）

核心内容

本报告分析了2023年3月交通运输行业的表现与前景，重点聚焦航运、快递物流、航空机场三大板块，并对部分重点公司进行了推荐。分析师认为，随着国内外需求的逐步恢复，行业整体呈现回暖趋势，存在一定的投资机会。

主要观点

航运板块

• 运价表现：截至2023年3月16日，BDTI报1541点，环比增长2.0%；BCTI报1077点，环比增长23.7%。运价较2023年1月底有所抬升，但仍处于2020年以来的较低水平。
• 供需结构：供需两侧的结构性调整将对运价形成支撑，特别是油运行业，由于国际贸易格局变化、美国补充战略石油储备、中国市场需求修复等因素，行业景气度有望提升。
• 供给端限制：2022年全球新船订单量同比下降31.2%，且短期内油轮造船厂坞位紧缺。此外，船东面临油轮老化和环保公约制约，有效运力减少。

快递物流板块

• 行业复苏：国内消费复苏趋势明显，1-2月社会消费品零售总额同比增长3.5%，实物商品网上零售额增长5.3%。行业恶性价格竞争可能性较低，精细化、数字化管理将成为未来趋势。
• 业务表现：1月快递业务收入及业务量同比下降，但春节期间的包裹量同比增长，显示行业仍具备一定韧性。中通快递通过数字化管理实现盈利增长，2023年预计包裹量增长18%-22%，市场份额继续提升。

航空机场板块

• 出行回暖：2月民航载客量及机场旅客吞吐量同比大幅增长，显示国内出行需求恢复。展望二季度，五一假期前后公商务和旅游出行有望进一步超预期。
• 国际航线恢复：欧盟、日韩等陆续放宽中国旅客入境政策，国际航线增加将推动机场和航司盈利修复，但国际局势和航权谈判可能影响运能释放。
• 盈利修复：航司和机场的营收压力预计逐渐缓释，2023-2024年供给侧增速放缓，供需差带来的票价弹性仍有预期差。

建议关注公司

行业数据追踪

航运数据

• BDTI及BCTI指数：2023年3月16日BDTI报1541点，环比增长2.0%；BCTI报1077点，环比增长23.7%。
• 美国原油库存：截至2023年3月10日，美国战略石油储备库存处于历史低位，可能在油价较低时补充。
• 其他航运指数：BDI、BCI、BPI、BSI指数均有所波动，显示行业复苏迹象。

快递物流数据

• 1月快递业务：收入及业务量同比下降，但春节期间包裹量增长显著，显示行业韧性。
• 单票收入：略有增长，表明行业整体盈利能力有所改善。
• 主要企业数据：顺丰、韵达、圆通、申通等企业在2023年1月均出现收入和业务量的环比增长。

航空机场数据

• 旅客吞吐量：2月主要机场旅客吞吐量同比大幅增长，如上海机场-浦东增长30.4%，首都机场增长121.4%。
• 航班起降架次：多数机场起降架次增长，显示航空业务恢复。
• 国际航线恢复：部分机场国际航线旅客吞吐量增长显著，如厦门空港国际航线增长34.7%。

行业新闻及公司公告

中通快递

• 财务表现：2022年全年营收353.8亿元，同比增长16.3%；调整后净利润68.1亿元，同比增长37.6%。
• 业务增长：全年包裹量244亿件，同比增长9.4%，市场份额达22.1%，同比增长1.5个百分点。
• 未来展望：预计2023年包裹量增长18%-22%，市场份额继续提升。

招商轮船

• 股权激励计划：授予股票期权总量18496.72万股，行权价格7.31元/股。
• 激励条件：需满足EOE、营收CAGR、EVA等指标，显示公司对业务竞争力和发展前景的信心。

本周行业表现

• 整体表现：申万交运指数周涨幅0.48%，表现强于沪深300指数。
• 领涨个股：三羊马（12.55%）、嘉友国际（12.27%）、申通快递（9.32%）、青岛港（7.24%）、中储股份（7.10%）。
• 领跌个股：中远海能（-11.33%）、招商南油（-10.56%）、招商轮船（-8.30%）、兴通股份（-7.45%）、永泰运（-6.24%）。

风险提示

• 消费需求恢复不及预期
• 旅客出行需求不及预期
• 国际地缘冲突加剧
• 宏观经济不及预期

总结

整体来看，交通运输行业在2023年3月表现出一定的复苏迹象，尤其在航运、快递物流和航空机场板块。随着需求端的逐步恢复和供给端的调整，行业有望迎来更好的发展。分析师建议关注中远海能、中谷物流、上海机场、顺丰控股、圆通速递、海晨股份和海通发展等公司，它们在行业复苏中具备较强的竞争力和增长潜力。然而，投资者需注意潜在的风险因素，如消费需求恢复不及预期、国际局势变化等。