20230419-湘财证券-房地产行业数据点评_销售在分化中复苏_投资开工仍在筑底_7页_816kb

房地产行业分析总结

主要结论

房地产市场在销售复苏和资金改善中逐步回稳，但投资和新开工活动仍处于筑底阶段。

销售数据

• 1月至3月，住宅销售面积同比首次转正（+14%），商品房销售面积同比-18%（降幅收窄18个百分点）。
• 销售额同比大幅增长41%（住宅销售额同比+71%），房价连续两个月环比上涨，东部地区销售增长显著。

资金面改善

• 3月房地产开发企业到位资金同比转正至+28%，较去年同期显著提升。
• 居民中长期贷款新增较高，销售回暖带动资金回笼，但开发企业资金压力仍存。

投资与新开工情况

• 房地产开发投资同比-58%（1月至3月），降幅略有扩大；新开工面积同比-192%，处于历史低位。
• 竣工面积同比+147%，受“保交楼”政策影响持续修复，但销售复苏未有效传导至投资和新开工。

投资建议

• 维持房地产行业“增持”评级，预计二季度销售在低基数下正增长但增速放缓。
• 建议关注土地储备充裕、信用风险低的优质龙头房企，提升在供应增加和政策支持下的投资能力。

风险提示

• 房地产支持政策执行不及预期、经济复苏导致居民收入缓慢恢复。
• 市场销售复苏低于预期，房企信用风险上升及政策传导不力可能制约复苏进程。