2025-06-03-Jefferies-IDP教育集团（IEL）_交易更新-秋季招生_7页_150kb

IDP Education 发布了 2025 财年秋季入学交易更新报告，焦点在于英国、加拿大、美国和澳大利亚各地区的入学情况。由于政策不确定性加剧（如英国移民白皮书等），公司预测 FY25 年调整后 EBIT 范围为 1.15-1.25 亿美元（合人民币约 51,000 万至 60,000 万，根据汇率估算），低于市场共识 28% 和分析师估计 17%。主要业务包括国际学生安置和高风险英语语言测试，预计入学量同比下降 28-30%，语言测试量下降 18-20%，原因包括目的地国政策影响和需求疲软。

公司将 FY25 学生放置量视为核心下滑点，强调全财年数量比共识低约 10%，并对 FY26 年持悲观态度。评级为 UNDERPERFORM，价格目标从前期 17.10 澳元下调至 9.50 澳元（合人民币约 4,300 至 5,600 元），幅度高达 133% 调整。成本控制方面，调整后开销在 FY25 第二半积极，预算略低于前年同期，但收入增长受阻。

报告指出主要风险包括政策延续不确定性、入学人数进一步衰退，潜在机会可能来自加拿大市场反弹或其他测试替代（如 PTE 接受度提升）。总体上，IDP 呈现出业绩下滑预期，与市场趋势一致，分析师建议投资者关注价格目标变化以管理风险。