20160410-中泰证券-医药生物行业周报_继续看好医药流通龙头企业_14页_641kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年4月10日发布的医药生物行业周报，主要分析了医药板块的市场表现、行业趋势、投资观点及风险因素。

主要观点

• 医药流通龙头企业受青睐：报告继续看好医药流通龙头企业，认为政策推动下药品流通环节集中度将提高，强者恒强。
• 政策影响：国务院常务会议确定了2016年深化医药卫生体制改革重点，包括药品流通改革和处方药外流政策，对药品流通企业形成利好。
• 投资建议：建议投资者关注估值较低、一季报可能超预期以及未来成长性确定的个股，推荐信立泰、人福医药、九强生物。
• 长期投资方向：关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业等；同时关注诊疗方式变革、大数据产品和民营资本进入医疗服务带来的投资机会。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：208
• 行业总市值（百万元）：2,594,475.236
• 行业流通市值（百万元）：2,594,475.236

市场表现

• 医药板块：2015年初至今绝对收益率为27.9%，跑赢沪深300约37.8个百分点。
• 本周医药板块：上涨1.0%，子板块全部上涨，医药商业涨幅3.24%，医疗服务涨幅2.5%。

估值分析

• 医药板块TTM整体法估值为42倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）。
• 相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率保持在31%。

个股表现

• 本周涨幅前15位：天目药业、雅本化学、浙江医药、奇正藏药、莱美药业、国药一致、福瑞股份、健康元、北大医药、瑞康医药、新华医疗、亚太药业、钱江生化、哈药股份、益佰制药。
• 本周跌幅前15位：江苏吴中、鑫富药业、广济药业、尚荣医疗、理邦仪器、人福医药、贵州百灵、华北制药、太龙药业、广誉远、海正药业、三精制药、双成药业、红日药业、沃华医药。

资金流动

• 资金净流入前15位：浙江医药、鹭燕医药、健康元、现代制药、瑞康医药、益佰制药、双鹭药业、蓝光发展、国药一致、钱江生化、哈药股份、福瑞股份、奇正藏药、江中药业、海翔药业。
• 资金净流出前15位：亿帆鑫富、人福医药、吉林敖东、达安基因、广济药业、爱尔眼科、一心堂、三鑫医疗、北陆药业、金达威、海正药业、三精制药、广誉远、沃华医药、双成药业。

行业热点

• 政策推动：加速药品流通领域改革，推广“两票制”，推动处方药外流。
• 药品流通改革：有利于打击药价虚高，提升行业集中度，利好嘉事堂、上海医药、华东医药等流通企业。
• 医疗服务改革：鼓励民营资本进入，推动诊疗方式和大数据应用。

风险提示

• 政策风险：招标政策密集扰动，分级诊疗等政策存在不确定性。
• 药品质量风险：药品安全质量是持续关注的重点。

附录信息

重要公告汇总

• 通化金马：拟收购永康制药100%股权，作价不超4.14亿元。
• 安科生物：收购无锡中德美联生物技术有限公司。
• 通化东宝：成立合资公司上海卓信生物医药有限公司。
• 尔康制药：2015年净利润同比增长109.71%。
• 龙津药业：2015年净利润同比减少2.79%。
• 福瑞股份：2015年净利润同比增长5.1%。
• 亿帆鑫富：拟购买DHY公司股份，涉及新药研发平台。
• 长春高新：2016年第一季度净利润增长21.64%~32.04%。
• 科伦药业：投资50亿建设生物医药产业园。
• 九洲药业：2015年净利润同比增长50.12%。
• 现代制药：2015年净利润同比增长16.35%。
• 红日药业：2015年净利润同比增长18.35%。
• 博雅生物：2015年净利润同比增长45.71%。
• 理邦仪器：2016年第一季度净利润扭亏为盈。

估值一览

• 化学制剂及生物制药类：推荐信立泰、人福医药、九强生物。
• 中药类：推荐红日药业、众生药业、华润三九。
• 医疗器械及医疗服务类：推荐三诺生物、迪安诊断、乐普医疗、理邦仪器等。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%~+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用。
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