20250324-中州国际证券-港股晨报_10页

报告摘要

港股市场在近期经历反复回落，恒生指数跌至约23,690点，跌幅达2.19%。整体市场表现疲软，受多种内外因素影响，包括中国地方债务化解政策、美联储利率政策预期、地缘政治紧张局势等。

香港股市：
- 恒生指数：23,690点，跌幅2.2%，年初至今涨幅18.1%。
- H股指數：8,742点，跌幅2.3%，年初至今涨幅19.9%。
中国股市：
- 上证指数：3,365点，跌幅1.3%，年初至今涨幅0.4%。
- 深成指：10,688点，跌幅1.8%，年初至今涨幅2.6%。
- 沪深300指数：3,915点，跌幅1.5%，年初至今跌幅0.5%。
其他新兴国家：
- 巴西IBOVSPA指数：132,345点，涨幅0.3%，年初至今涨幅10.0%。
- 日经指数：37,677点，跌幅0.2%，年初至今跌幅5.6%。
- 韩国综合指数：2,643点，涨幅0.2%，年初至今涨幅10.2%。
- 富时新加坡指数：3,926点，跌幅0.1%，年初至今涨幅3.7%。
欧美股市：
- 道琼斯工业指数：41,985点，涨幅0.1%，年初至今跌幅1.3%。
- 标普500指数：5,668点，涨幅0.1%，年初至今跌幅3.6%。
- 纳斯达克指数：17,784点，涨幅0.5%，年初至今跌幅7.9%。
- 英国富时100指数：8,647点，跌幅0.6%，年初至今涨幅5.8%。
- 德国DAX指数：22,892点，跌幅0.5%，年初至今涨幅15.0%。
- 法国CAC40指数：8,043点，跌幅0.6%，年初至今涨幅9.0%。

表现最佳前三：
- 长江基建集团(1038)：收48.10港元，涨0.6%，年初至今涨幅-16.7%。
- 中国联通(0762)：收8.94港元，涨0.4%，年初至今涨幅21.0%。
- 电能实业(0006)：收48.25港元，涨0.4%，年初至今涨幅-11.0%。
表现最差前三：
- 比亚迪股份(1211)：收391.60港元，跌7.7%，年初至今涨幅46.9%。
- 中芯国际(0981)：收46.95港元，跌7.5%，年初至今涨幅47.6%。
- 石药集团(1093)：收4.85港元，跌6.4%，年初至今涨幅1.5%。

市场因素：
- 中国地方债务化解政策及利率维持，影响市场情绪。
- 美联储维持利率不变，预期2025年将降息两次。
- 日本央行加息0.25%，英伦银行减息0.25%。
- 地缘政治紧张局势继续影响港股表现。
港股走势：
- 恒指低开后跌幅扩大，最终收于23,690点，跌2.19%，成交3,391亿港元。
- 国企指数下跌2.32%，恒生科技指数下跌3.37%。

港股相关ETF：
- 盈富基金（2800.HK）：收24.00港元，跌2.20%，年初至今涨18.46%。
- 恒生中国企业（2828.HK）：收89.46港元，跌2.78%，年初至今涨20.44%。
- 恒生科技ETF（3032.HK）：收5.59港元，跌3.62%，年初至今涨25.51%。
其他ETF：
- 安硕A50（2823.HK）：收13.70港元，跌2.14%，年初至今跌0.87%。
- 安硕纳斯达克一百（3034.HK）：收372.40港元，跌0.72%，年初至今跌7.06%。
- 安硕新兴市场（3022.HK）：收482.00港元，跌0.84%，年初至今涨4.10%。
- 安硕印度（2836.HK）：收39.12港元，涨1.24%，年初至今跌0.25%。
- SPDR金（2840.HK）：收2174.00港元，跌0.37%，年初至今涨16.38%。

组合优势：
- 股票相关性不一，降低整体波动性。
- 包含高增长性、防守性及稳定派息型股票。
- 行业分散度高，降低行业周期性影响。
- 10只股票，分散单一股票下跌风险。
组合表现：
- 平均纳入组合后表现48.65%，相对恒指表现25.90%。

3月上市计划：
- 舒寶國際（2569.HK）：3月27日上市，发售价0.50-0.60港元，规模较小，预计市场热度一般。
- 江蘇宏信（2625.HK）：3月31日上市，发售价2.50-3.00港元，规模较小，预计市场热度一般。
待招股股份：
- 派格生物藥業：生物制药，保荐人中金公司。
- 映恩生物：生物制药，保荐人Morgan Stanley、Jefferies、CITIC Securities。

中资美元债表现：
- 中资IG和HY美元债平均收益率分别下行4.99bp和0.46bp。
- 金融、地产美元债IG板块跑赢HY，城投HY板块表现亮眼。
- 昨日新债定价：
  - 亳州市黄岩交通旅游投资集团有限公司：欧元，票息2.95%，年期3年。
  - 济南城市建设集团有限公司：人民币，票息3.15%，年期3年。

行业评级：
- 强于大市：未来6-12个月行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6-12个月行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
- 弱于大市：未来6-12个月行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司评级：
- � comp：未来6-12个月公司股价潜在涨幅15%以上。
- 增持：未来6-12个月公司股价潜在涨幅5%至15%。
- 中性：未来6-12个月公司股价潜在涨幅-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月公司股价潜在涨幅-5%至15%。
- 卖出：未来6-12个月公司股价潜在跌幅-15%以上。