20250902-紫金天风-天然橡胶周报_短期有撑_上行存疑_21页_5mb

天然橡胶（NR）与橡胶（RU）市场分析总结

一、盘面情况

截至8月29日，芝加哥交易所橡胶期货上涨；橡胶(RU)短期中性偏多，价格宽泛震荡；天然橡胶(NR)中性偏空，预计震荡偏强。近月合约取代升，价差走扩。

二、基本面简述

橡胶(RU)

1. 供应端：国内云南降雨消退利多；海南遭遇台风“蓝湖”影响，胶水供应收缩。泰国原料价格均上涨。
2. 需求端：轮胎开工率稳步下滑，半钢胎库存偏高但出货缓慢；轮胎需求是否提前透支仍存疑。
3. 库存：青岛保税和一般贸易库存小幅下降，但期货库存仍在增加。
4. 核心观点：供应存扰动、需求支撑有限，中性偏多。

天然橡胶(NR)

1. 供应端：越南台风诱发强降水，主产区产量延迟；泰国深色胶小幅去库体现紧平衡。
2. 需求端：全乳产业链环节库存承压；轮胎行业预期仍受“金九银十”未兑现制约。
3. 核心观点：短期供需博弈加剧，整体中性偏空。

三、关键数据与观点

• 橡胶(RU): 短期关注月差驱动变化，09-01合约价差拉大至-975元/吨，需观察主力资金动能。
• 橡胶(RU)/NR价差: 持续扩大至3165元/吨，预计延续。
• 库存：浅色社会总库存环比下降0.36%，国内需求逐步恢复中。
• 轮胎：半钢开工率下滑主因库存消化缓慢，需求弱化风险存在。

四、风险提示

台风影响、出口政策、原料进口宽松等均系关键变量，需持续跟踪。