20260206-银河期货-成本支撑较强_多单可继续持有_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由银河期货研究所周涛撰写，分析了硅铁和锰硅（硅锰）的市场情况，包括供需、成本、库存、价格走势及交易策略。报告指出，尽管受到贵金属、有色等商品暴跌的影响，但硅铁和锰硅的成本端支撑较强，建议继续持有此前报告中提到的多单。

主要观点

硅铁市场分析

• 供应端：样本企业开工率与产量小幅反弹，但绝对值仍处于同期低位水平。宁夏部分产区因临时停电导致产量损失，预计下期数据可能再次下降。
• 需求端：钢材库存开始季节性累积，钢材产量在春节前季节性下降，但铁水产量相对平稳，对硅铁需求有一定支撑。
• 成本端：1月电价逐步结算，产区铁合金电价总体平稳，部分产区有所上调。成本支撑较强，建议多单继续持有。
• 库存情况：全国硅铁库存量为6.68万吨，环比下降0.1万吨。
• 价格与基差：内蒙古硅铁72%FeSi市场价及主力合约基差数据表明市场维持稳定态势。
• 分地区成本与利润：内蒙硅铁成本为5440元/吨，利润为-70元/吨；宁夏成本为5381元/吨，利润为-81元/吨；陕西、青海、甘肃等地成本与利润均处于亏损状态，但内蒙成本相对较低。
• 进出口情况：硅铁当月出口量与净出口量均显示市场对外输出有限。

锰硅市场分析

• 供应端：样本企业开工率与产量再度双双下降，当前利润水平不佳，预计样本内产量维持低位运行。
• 需求端：钢材产量开始季节性减产，电炉减产更为明显，对锰硅需求影响较大。但高炉铁水产量平稳，对需求有一定支撑。
• 成本端：港口锰矿库存处于同期低位，现货价格稳中偏强，海外矿山3月锰矿美金报价小幅上涨，成本支撑较强。
• 库存情况：全国硅锰库存量为37.78万吨，环比增加0.35万吨。
• 价格与基差：内蒙古硅锰市场价及主力合约基差数据表明市场维持稳定态势。
• 分地区成本与利润：内蒙硅锰成本为5870元/吨，利润为-220元/吨；宁夏成本为5914元/吨，利润为-304元/吨；广西、贵州等地成本较高，利润为负。
• 进出口情况：锰矿当月进口量与净进口量显示市场对进口依赖度较高。

关键信息

供需情况

• 硅铁：供应端小幅反弹，但绝对值仍低；需求端有季节性支撑，库存下降。
• 锰硅：供应端持续下降，需求端受电炉减产影响较大，库存增加。

成本与利润

• 硅铁：成本主要受兰炭、动力煤、化工焦及电价影响，内蒙成本最低，但整体利润为负。
• 锰硅：成本受锰矿价格支撑，内蒙成本较低，但利润普遍为负。

交易策略

• 单边策略：建议继续持有多单，因成本端支撑较强。
• 套利策略：保持观望。
• 期权策略：卖出虚值看跌期权。

周度数据追踪

风险提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。
• 报告不涉及任何利益冲突，作者不因报告内容获得报酬。

作者信息

• 姓名：周涛
• 期货从业证号：F03134259
• 投资咨询证号：Z0021009
• 联系方式：
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