20251201-光大期货-光期能化_甲醇策略月报_36页_1mb

甲醇市场分析月报总结（2025年12月）

• 供应分析：12月国内甲醇开工率预计下降，产量小幅回落，主要受西南产区天然气制甲醇装置检修和限气影响。进口方面，11月底伊朗装置大规模停车，预计12月当地甲醇装船量显著减少，中国甲醇进口可能季节性回落至低位。

• 需求分析：MTO装置需求有所增加，因山东阳煤装置重启和山东联泓新建装置投放，但宁波富德计划检修。传统下游如醋酸需求逐步修复，开机率回升至八九成，整体烯烃需求预计改善。

• 库存动态：内地库存因下游外采增加而环比降低，华东港口库存预计在12月中旬至1月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹。进口减少和内地产量下降将缓解港口库存压力。

• 价格与策略：短期甲醇价格预计震荡偏强，受去库阶段支撑，但受限于聚烯烃价格涨幅有限。建议关注多甲醇空聚烯烃的套利策略，整体价格有上限。

• 附加因素：生产利润继续走弱，地域价差和运费变化对市场有影响，内外价差显示印度价格偏高可能分流货源，但基差走强支撑价格反弹。