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海外银行业周报总结（2013.11.11-2013.11.17）

核心内容概述

本报告总结了2013年11月11日至17日全球及主要经济体银行业市场动态、关键经济数据以及相关行业和公司要闻。整体来看，欧洲银行板块表现分化，法国银行指数上涨，意大利银行指数下跌；美国银行指数微涨，但整体表现弱于市场；中国内地银行H股在前周下跌后开始回升，且普遍优于A股表现。

主要观点

1. 全球银行板块表现

• 欧洲：法国银行指数上涨 $1.01%$，意大利银行指数下跌 $3.83%$，欧洲银行板块总体以负收益为主。
• 美国：KBW银行指数微涨 $0.55%$，跑输市场 $1.01%$。主要银行个股涨跌互现，美国银行和富国银行领涨。
• 日本：银行指数上涨 $6.17%$，表现优于市场。日本三大银行上调全年净利润预期。
• 亚太地区：中国内地银行H股在前周下跌后上涨，招商银行和农业银行涨幅最大，交通银行涨幅最小。

2. 估值与盈利

• 中国A股银行板块的最新PB为0.99，处于全球中位水平；PE为5.13X，排名全球倒数第二。
• 美国银行PB为1.09，但剔除商誉后PTB为1.51倍。
• 法国银行PE为19.05，为全球主要国家中最高；意大利PB为0.47，为全球最低。
• 巴西PB为1.96，为新兴市场中最高。

3. A/H股对比

• 内地银行H股普遍优于A股，处于A股溢价状态的银行减少为两家：民生银行A股溢价率降至 $25.90%$，农业银行折价率为 $14.20%$。

关键信息

一周市场回顾

• 欧洲：法国GDP意外萎缩，但银行指数上涨；意大利GDP连续第九个季度下滑，银行指数跌幅最大。
• 美国：标普500指数创新高，但KBW银行指数跑输市场。美国银行和富国银行领涨，PNC集团下跌。
• 日本：银行指数上涨 $6.17%$，表现优于市场。日本三大银行上调全年净利润预期。
• 新兴市场：中国内地银行下跌 $1.57%$，印度银行下跌 $2.32%$，俄罗斯银行上涨 $2.42%$。

一周要闻回顾

• 宏观层面：
  • 欧洲央行内部对政策分歧加剧，德国反对降息。
  • 耶伦将接受参议院听证会，被期待在货币政策上采取更宽松的态度。
  • 英国央行上调经济增长预测，预计2014年增长 $2.9%$，2015年增长 $2.7%$。
  • 美国10月财政赤字为915.9亿美元，为2014财年首月。
• 行业层面：
  • 德国与社民党就欧洲银行业联盟达成协议，明确银行破产清算权不归欧洲委员会。
  • 日本五大银行集团均被发现涉黑贷款交易，引发对银行风控的进一步审查。
  • 日本央行公布10月银行贷款余额增长 $2.3%$，连续25个月上升。
• 公司层面：
  • 美银子公司Countrywide因欺诈问题被政府要求赔偿8.64亿美元。
  • 巴克莱计划裁员1700人，以应对技术变革带来的效率提升。
  • 瑞穗银行承认曾向黑社会势力放贷，正在加强审查流程。
  • 穆迪结束对美国八家大型银行评级的评估，认为美国银行体系正在建立更稳健的监管框架。

重要经济数据

• 上周公布：
  • 美国首次申请失业救济金人数为339K，高于预期。
  • 欧元区和德国第三季度GDP与预期持平，法国GDP意外萎缩。
  • 法国和英国CPI同比涨幅低于预期，欧元区和德国CPI符合预期。
• 本周将公布：
  • 美国10月CPI（月环比）预期为0.00%，前值为0.20%。
  • 法国11月PMI制造业和服务业预期分别为49.5和51。
  • 德国11月PMI制造业预期为52，前值为51.7。
  • 美国生产者物价指数（月环比）预期为0.00%，前值为0.20%。
  • 欧元区11月消费者信心指数将公布。

风险提示

• 降息风险：若欧洲央行继续降息，可能对银行盈利造成压力。
• 房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降，可能影响银行资产质量。
• 外汇操纵调查扩大，可能引发更多监管行动和合规成本。
• 负利率政策可能对银行净息差产生负面影响。

结论

全球银行业市场在近期表现出分化趋势，欧洲银行因经济疲软而承压，而日本银行则因经济回暖和政策利好而表现强劲。美国银行虽微涨，但整体仍弱于市场。中国内地银行H股表现优于A股，溢价率有所下降。同时，多个重要经济数据和政策动向表明，全球主要经济体正逐步调整货币政策和经济刺激手段，而银行业在监管和市场压力下面临更多挑战。