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银行业周报总结（2013年9月9日-9月15日）

核心内容概览

本报告主要回顾了2013年9月9日至9月15日期间，全球主要经济体银行板块的市场表现、重要经济数据、行业要闻及公司动态。整体来看，欧洲银行板块表现强劲，美国银行则相对平淡，中国内地银行H股表现优于A股，部分银行处于A股溢价状态。

主要观点

1. 全球银行板块表现

• 欧洲市场：主要国家银行板块全部上涨，其中意大利银行指数涨幅最大，为4.90%；德国商业银行涨幅次之，为7.65%。英国银行指数涨幅最小，仅为0.50%。
• 美国市场：KBW银行指数微涨0.82%，主要大银行均上涨，但涨幅不一，花旗集团表现最佳，上涨2.58%。
• 亚洲市场：中国内地银行H股表现强劲，民生银行和交通银行涨幅超过6%；A股市场中，民生银行仍保持最高溢价率，为34.75%；农业银行则出现折价，折价率高达7.87%。
• 其他新兴市场：印度、巴西、南非银行指数普遍上涨，但印度银行指数较年初下跌接近20%，显示市场波动较大。

2. 估值与盈利情况

• 估值水平：中国A股银行整体PB为1.09X，处于全球中位水平；PE为5.39X，仍居全球倒数第一。相比之下，法国银行PE为26.53X，远高于其他主要经济体。
• 盈利数据：中国银行ROA为1.40%，ROE为22.66%；美国银行ROA为0.87%，ROE为8.30%；法国银行ROA为0.13%，ROE为2.92%。整体来看，中国银行的盈利表现优于欧美市场。

3. 一周要闻回顾

• 美联储缩减购债预期：多数初级交易商预期美联储将在9月会议上宣布缩减每月850亿美元的购债计划，缩减规模预计在100亿至250亿美元之间。
• 英国银行业风险事件：因误售利率掉期产品，英国银行可能面临高达100亿英镑的罚款，苏格兰皇家银行受影响最大。
• 欧洲银行业监管改革：欧洲央行被授予监管欧元区多达6,000家银行的新权力，标志着欧元区银行业联盟建设迈出关键一步。
• 日本经济适度复苏：日本央行表示日本经济开始“适度复苏”，但并未改变货币政策，仍维持宽松。
• 美国银行业务调整：摩根大通、花旗、美国银行等纷纷裁减抵押贷款业务人员，规模均在2,000人左右，以应对再融资活动低迷。

4. 重要经济数据

• 上周数据：
  • 意大利、法国、德国7月工业产值均出现不同程度下滑，欧元区工业产值环比下降1.5%。
  • 英国8月失业救济金申领减少人数大幅好于预期。
  • 美国首次失业人数和PPI数据好于预期，但零售数据环比上涨不及预期。
• 本周数据：
  • 美国将公布8月CPI、工业产值及房地产数据。
  • 欧元区将公布CPI及贸易数据。
  • 英国将公布8月CPI、PPI等数据。

关键信息

重点公司评级与预测

风险提示

• 降息风险：可能对银行的净息差产生负面影响。
• 房地产及政府融资平台贷款偿还能力下降：可能引发信用风险。

全球银行个股表现

• 北美地区：花旗集团上涨2.58%，摩根大通上涨0.06%，美国银行上涨0.91%。
• 欧洲地区：德国商业银行上涨7.65%，RBS上涨7.24%，汇丰控股微跌0.89%。
• 亚太地区：恒生银行、东亚银行表现较好，中银香港下跌2.74%。
• 金砖国家：HDFC银行上涨7.67%，俄罗斯外贸银行微跌0.79%。

估值与市场对比

• A/H股对比：民生银行A股溢价率降至34.75%，继续居首位；农业银行折价率最高，为7.87%。
• PB与PE对比：中国A股银行PB为1.09X，处于中位；巴西、南非和印度的PB较高，分别为1.89、1.81和1.55X。

投资建议

• 行业评级：推荐（优于市场），中性（与市场持平），回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%），增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间），中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间），减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚
• 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、吴磊
• 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

附注

• 本报告数据来源为Bloomberg、Wind及兴业证券研究所。
• 投资评级说明及法律声明均明确，以确保报告的合规性与专业性。