20221113-国信证券-建筑装饰_金融支持房地产市场十六条措施政策点评-地产支持大幅增强_房建板块受益可期_5页_344kb

金融支持房地产市场十六条措施政策点评总结

核心内容

2022年11月12日，中国人民银行联合银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出十六条措施以支持房地产市场平稳健康发展。该政策旨在稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放，推动存量融资合理展期，保障“保交楼”专项贷款支持，释放居民合理住房需求，缓解建筑企业回款压力，促进房建工程业务边际回暖。

主要观点

1. 存量融资展期，缓解建企回款压力

• 《通知》鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则协商，对开发贷款、信托贷款等存量融资进行展期或调整还款安排。
• 支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项贷款，鼓励金融机构提供配套支持，有助于保障项目履约交付。
• 建筑企业应收账款有望加速结转，资产质量将逐步改善。

2. 支持居民合理住房需求，推动地产销售回暖

• 《通知》明确支持个人住房贷款合理需求，包括刚性和改善性住房需求。
• 鼓励金融机构在城市政策下限基础上，合理确定首付比例和利率水平。
• 政策对住房金融消费者权益的保护有助于增强市场信心，推动地产销售缓慢复苏。

3. 房建工程有望边际回暖

• 房地产开发投资持续低迷，导致建筑业经营压力较大。
• 2022年1-9月，房地产开发投资同比下降8.0%，房屋新开工面积同比下降38.7%，竣工面积同比下降19.6%。
• 随着居民需求释放和金融机构对建筑企业信贷支持的加强，房建工程业务有望逐步恢复。

关键信息

• 政策背景：房地产行业面临较大风险，地产链上下游企业新签订单下降，信用和资产损失计提增加。
• 政策目标：稳定房企融资运转，支持居民住房需求，推动建筑企业应收款结转，促进房建工程业务回暖。
• 重点推荐：中国建筑（房建工程和房地产开发龙头）和上海建工（地方建筑龙头）。
• 风险提示：
  • 地产行业基本面下行超预期
  • 信贷支持政策落地不及预期
  • 房地产销售回暖不及预期
  • 重大项目审批进度不及预期
  • 疫情反复导致地方财政压力持续增大

投资建议

• 建筑装饰行业投资评级为“超配”，表明行业整体表现有望优于市场。
• 建议关注中国建筑和上海建工等龙头企业，因其在政策支持下具有更强的抗风险能力和增长潜力。
• 建筑企业资金状况有望随房地产市场复苏而改善，进而带动房建工程业务回暖。

支持性数据与图表

• 图1：中国建筑近两年减值损失明显提升（单位：%）
• 图2：金螳螂2021年减值计提金额大幅增加（单位：%）
• 图3：商品房销售额累计同比（单位：%）
• 图4：商品房销售面积累计同比（单位：%）
• 图5：房地产开发投资完成额累计同比增速（单位：%）
• 图6：房屋新开工面积和竣工面积累计同比增速（单位：%）
• 图7：房屋建设板块上市公司营收（单位：亿元）
• 图8：房屋建设板块上市公司净利润（单位：亿元）

相关研究报告

• 《建筑工程行业2022年11月投资策略-基建投资如期加速，稳增长仍是主线》（2022-11-02）
• 《统计局9月基建数据点评-不宜低估基建发力的有效性和持续性》（2022-10-24）
• 《建筑工程行业2022年10月投资策略-资金落地与新开工共振，看好交通基建增速修复》（2022-10-10）
• 《基建投资如期发力，看好交通基建增速修复-统计局8月基建投资数据点评》（2022-09-16）
• 《建筑工程行业2022年9月投资策略-增量政策稳步推出，国央企龙头优势巩固》（2022-09-02）

投资评级说明

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否采用本报告内容，并自行承担相关风险。
• 国信证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供相关服务。