20220116-国盛证券-医药生物行业周报_后续中药怎么走_加强布局创新_高增长低估值_疫情加成_出海四大方向_26页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕医药生物行业，特别是中药板块的走势与投资策略进行分析。2022年初至1月16日，申万医药指数上涨2.41%，位列全行业第一，跑赢沪深300和创业板指数。整体来看，医药行业热度持续，但呈现“极端极致结构化”特征，市场情绪和资金流向出现分化。

报告指出，中药板块在政策支持和疫情催化下，呈现出四大投资方向：中药创新、高增长低估值、疫情加成和出海。中药创新在政策推动下开始加速，部分企业已获新药批准，具备较强的竞争力。同时，中药板块估值快速提升，但内部已出现分化，需精选个股。

主要观点

1. 医药行业长期增长逻辑：

   • 医药刚需和健康消费升级是长期增长的核心驱动力。
   • 当前支付端政策属于中短期干扰项，不影响医药行业的长期发展。
   • 随着GDP增速下行和人口结构变化，医药行业具备较强比较优势。

2. 中短期投资策略：

   • 医药行业进入“前小后大”的结构性节奏。
   • 需关注估值修复与性价比高的标的，把握好节奏。

3. 中药板块未来方向：

   • 中药创新：政策支持中药新药研发，多个中药企业已获批新药。
   • 高增长低估值：部分中药企业具备高增长潜力和较低估值，是重点配置方向。
   • 疫情加成：新冠疫情推动中药产业链相关企业表现突出，尤其“三药三方”具有潜在加成。
   • 出海：国家政策推动中医药走向世界，相关企业有望受益。

关键信息

1.1 行业表现

• 申万医药指数：本周上涨2.41%，年初至今下跌1.62%。
• 医药成交额占比：本周平均为12.59%，高于2013年以来的均值7.07%。
• 子行业表现：
  • 最佳表现：医疗器械II（本周上涨7.71%）。
  • 最差表现：医药商业II（本周上涨0.14%）。

1.2 政策支持

• 中药创新政策：
  • 2019年10月，国家出台《关于促进中医药传承创新发展的意见》，推动中药注册审批改革。
  • 2020年9月，中药注册分类及申报资料要求出台，鼓励中药研发。
  • 2021年1月，国务院进一步推动中药审评审批机制改革，鼓励中药新药研发。
• 中医药出海：
  • 国家发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021—2025年）》，支持中医药国际化发展。
  • 2022年中药出海企业如以岭药业、同仁堂、片仔癀等有望受益。

1.3 新药获批情况

• 中药新药获批数量：
  • 2021年中药新药获批数量创近年新高，达12个。
  • 2021年中药申报临床新药数量达48个，显示研发活跃度。
• 代表企业：
  • 以岭药业：获批多个中药新药，如连花清咳片、苏夏解郁除烦胶囊、益智安神片等。
  • 康缘药业：获批七蕊胃舒胶囊、虎贞清风胶囊等。
  • 天士力：获批坤怡宁颗粒等。

1.4 推荐标的

• 中药创新药：以岭药业、新天药业、佐力药业、康缘药业、方盛制药、健民集团、天士力。
• 高增长&低估值：佐力药业、健民集团、康恩贝、特一药业、济川药业、昆药集团。
• 新冠潜在加成：以岭药业、红日药业、中国中药、步长制药、片仔癀。
• 中医药出海：以岭药业、同仁堂、片仔癀、天士力、太极集团、佛慈制药、陇神戎发。
• 新龙头&优质精选：同仁堂、太极集团、华润三九、红日药业、羚锐制药、千金药业。

风险提示

• 政策风险：负向政策持续超预期。
• 行业风险：行业增速不及预期。
• 市场风险：假设或测算可能存在误差。

投资建议

• 关注中药创新：中药创新政策持续出台，企业研发能力提升，具备长期增长潜力。
• 把握高增长低估值：部分中药企业具备高增长潜力和较低估值，适合配置。
• 重视疫情加成：新冠相关中药产品有较大市场机会，可关注“三药三方”。
• 布局出海：国家支持中医药国际化，相关企业有望受益。

总结

医药生物行业在政策支持和市场情绪推动下，展现出强劲的复苏迹象。中药板块作为重要组成部分，正逐步从低估值走向创新与国际化，未来具备良好的增长前景。投资者应关注中药创新、高增长低估值、疫情加成及出海四大方向，把握结构性机会，精选个股进行配置。同时，需警惕政策和市场风险，合理布局以实现长期投资收益。