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广发期货黑色金属早评摘要（2024年2月1日）

核心观点

节前补库接近尾声，需求转向疲软。 原料端供强需弱，库存处于高位。盘面交易节后或更大的负反馈担忧。

重点关注

1. 钢材（螺纹钢、热卷）

   • 基本面：基本面矛盾不大，供需双减，累库节奏慢于往年同期。
   • 操作：多单继续持有，下方空间有限，关注冬储进程与“三大工程”对需求的拉动。

2. 铁矿石

   • 估值：1000元以上铁矿已计价2400万吨铁水，需求谨慎，向上收益风险比不高。
   • 操作：多单离场，建议5-9正套、空配；等待节后需求明朗。

3. 焦炭

   • 供需：产量小幅回升，补库接近尾声，现货价格补跌非主流。
   • 操作：观望；关注焦煤供应边际变化。

4. 焦煤

   • 库存：总库存同比上升，补库逻辑边际走弱。
   • 操作：多单离场，观望；盘面受情绪扰动。

5. 动力煤

   • 供需：供需双弱，供需转向宽松。
   • 操作：震荡运行，节后价格或有下行风险；关注进口变化。

6. 硅铁

   • 供需：产量处于历史低位，但高库存和负反馈担忧仍然存在。
   • 操作：空配；关注兰炭成本支撑与出口顶。

7. 硅锰

   • 开产高位，锰矿价格偏强，成本支撑尚可。
   • 操作：震荡偏弱，观望；关注锰矿供应端变化。