20240201-兴证期货-黑色金属月度报告_春节累库周期_基本面驱动较弱_15页_798kb

黑色金属市场分析总结

1月回顾

• 钢材和铁矿价格偏弱运行，月环比分别下降19%至33%。
• 运行逻辑：受宏观情绪驱动，2月降准带来短暂提振；基本面支撑不足，因铁水产量和终端消费数据偏低。

2月展望

• 外部风险：美联储3月降息概率低，对中国市场无利好；机电产品出口同比转正，但需警惕国际贸易摩擦。
• 内部因素：基建投资受地方政府债务制约，央行通过PSL支持三大工程；制造业PMI指数仍处收缩区间；钢材需求在春节假期开启低谷，重点关注铁水复产和钢材累库节奏；铁矿石供应相对于2023年同期更为宽松。

风险提示

• 钢材累库推进速度可能压制价格。
• 钢材出口表现不确定性。