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报告摘要

黑色金属月报：钢材情绪降温钢价剧烈波动

一、核心结论

7月国内钢材现货价格大幅上涨，华东螺纹钢和热卷价格分别上涨300元/吨和260元/吨。截至7月24日，五大品种钢材产量环比小幅下降，库存呈现厂库下降、社库上升的分化趋势，表观需求环比下降。长流程利润维持高位，电炉利润逐步恢复，废钢价格跟涨。交易所在7月25日对焦煤品种实施限仓措施，抑制投机情绪，导致商品市场情绪降温，钢价高位剧烈波动，短期存在调整需求。

本期钢价上涨主要由投机需求增加推动，库存从钢厂端转移至市场，供需矛盾尚未显现明显压力。但经过连续拉涨后，市场风险逐步累积，价格处于阶段性高位，预计短期波动加剧，螺纹钢下方支撑关注3150-3200元/吨。

二、供需基本面

产量与需求
五大品种钢材产量环比降1.22万吨，冷轧产能利用率回升。需求端虽处传统淡季，但价格反弹后投机需求增加，表观需求环比降1.98万吨，但未现明显回落。
价格与成本

长流程成本抬升明显，华东螺纹热卷利润分别扩张229元/吨和329元/吨。
废钢价格本月再度上涨10元/吨至2140元/吨，废钢到货量环比下降，电炉产能利用率回升至30.6%。
生铁与废钢价差扩大至-84.5元/吨，电炉利润逐步恢复，预计产能利用率进一步提升。

库存变化
本期五大品种钢材总库存环比下降6.13万吨，其中厂库降幅0.9%，社库小幅上升2.81万吨。螺纹钢厂库库存下降7.43万吨，社会库存增至372.97万吨。
库存动向
螺纹钢总库存环比减少4.62万吨，厂库165.67万吨，社库372.97万吨，库存在高位存在一定压力但未溢出。