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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为固定收益部市场日报，总结了当日中国及亚洲信用市场的表现，分析了主要交易品种的走势，并回顾了宏观新闻和相关发行情况。整体市场情绪偏弱，主要受到美国制裁担忧、地缘政治风险及经济衰退预期的影响。

市场表现

• 整体市场：市场整体偏弱，美国制裁担忧加剧，导致HAOHUA/SINOCH的利差扩大20-30bps。
• 中国信用市场：
  • IG债券：受全球市场风险规避情绪影响，中国IG板块表现疲软，TMT板块尤其表现不佳，利差扩大5-10bps。
  • 股票市场：受中美科技竞争升级影响，股市下跌。
  • 金融板块：相对表现较强。
  • AT1s：多数AT1s出现双向波动，BCHINA 3.6 PERP和ICBCAS 3.58 PERP略有下跌。
  • HY债券：中国HY债券测试新低，CBIC支持的发行人也受到质疑。
  • CIFIHG'23：下跌10.5pts，其余曲线也出现不同程度的下跌。
  • COGARDs：受传染效应影响，下跌3.5-5pts。
  • CHINSC 23-24s：下跌6.5-9.5pts，受昨日 Shimao 未支付利息新闻影响。
  • RISSUN'24：下跌5pts。
  • 非房地产板块：整体趋势向下。
• 印度和印尼HY债券：相对稳定，印度HY债券上涨1.5-2.5pts，印尼HY MEDCIJs上涨0.5-3.5pts。

交易观点

• AT1s：亚洲AT1s，尤其是中国G-SIBs的AT1s，因较低的本金减记可能性、较高的首次赎回确定性和计划分红的稳定性，提供更可预测的回报。
• 推荐品种：BCHINA 3.6 PERP和ICBCAS 3.58 PERP，因其较高的YTC、较短的期限和较好的流动性。
• SOE Perps/AT1s：虽受RM抛售压力，但表现相对较好，部分强名AT1s因短仓买入而获得支撑。
• LGFV空间：ZZCITY'25和CQNANA'26表现较好。

宏观新闻回顾

• 美国股市：整体偏弱，S&P 500下跌0.65%，纳斯达克下跌1.10%。
• 中国金融数据：9月22日公布的金融数据显示，新增银行贷款和总社会融资均高于预期，分别为人民币2.47万亿元和3.53万亿元。
• 美国国债收益率：继续上升，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.30%、4.14%、3.93%和3.92%。

新发债券信息

• 已发行：Oriental Capital Company Limited发行了3年期、7.0%票面利率的债券，规模为1.64亿美元。
• 在发行中：Syngenta Group Co., Ltd.计划发行3.5年期、T+125的债券，评级为Baa1/BBB+/A。

市场动态与关键事件

• 中国信用债券发行：昨日发行81只信用债券，金额达75亿元人民币；本月累计发行142只，金额152亿元人民币，同比增长41.5%。
• 北京宏坤伟业：宣布无法支付18Hongkun01债券的利息和本金。
• Bumi Resources：计划于10月18日进行2000亿股份（约16亿美元）的私募配股。
• Moody's：因信息不足，撤销了Evergrande及其子公司和Kaisa的评级。
• Longfor Group：9月以57.1亿元人民币收购了四块位于一、二线城市的土地。
• Medco：发起要约收购，购买其三只债券。
• Sunkwan Properties：延长了对SUNKWP 12.25 07/17/23债券的同意征求截止日期至10月17日。

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