2022-09-22-深交所-逸豪新材_首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书_379页_6mb

报告摘要

赣州逸豪新材料股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书总结

核心内容概述

赣州逸豪新材料股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所创业板上市，发行股数为4,226.6667万股，占发行后总股本的25%。每股发行价格为23.88元，发行后总股本为16,906.6667万股。公司提醒投资者注意创业板市场的高风险特性，包括创新投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等。

主要观点与风险提示

一、主要风险因素

公司业绩大幅下滑风险
- 公司业绩受宏观经济、下游需求、行业竞争及PCB业务发展等因素影响较大。
- 2019年因宏观经济及行业波动，公司业绩受到较大影响，而2020年下半年以来，下游需求增长带动公司业绩提升。
- 2022年1-6月，公司扣除非经常性损益后净利润同比下降47.19%，主要由于新冠疫情、铜价上涨、PCB业务亏损及期间费用增加等因素影响。
- 若未来宏观经济、行业竞争或技术创新等因素导致PCB行业增速放缓，可能影响电子电路铜箔市场需求，进而对公司盈利能力造成重大不利影响。
新增PCB业务导致原有客户流失风险
- 公司实施PCB产业链垂直一体化发展战略，PCB业务与电子电路铜箔客户存在竞争关系，可能导致客户流失。
- 若公司未能有效处理客户间的竞争关系，或未能提升产品品质和服务水平，将影响公司电子电路铜箔及铝基覆铜板的销售。
限电举措可能影响公司正常生产经营的风险
- 公司所在地江西省属于能耗强度降低和能源消费总量控制的二级预警区域，但公司不在高耗能行业轮停名单内。
- 若未来限电政策收紧，可能影响公司生产与销售，进而影响业绩。

关键信息

二、财务状况与业绩预测

2022年1-6月财务数据
- 营业收入为75,361.68万元，同比增长18.20%。
- 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,029.59万元，同比下降47.19%。
- 经营活动产生的现金流量净额为-4,778.76万元，与净利润差异较大，主要因票据影响。
- 投资活动产生的现金流量净额为-2,591.43万元，筹资活动产生的现金流量净额为14,774.34万元。
2022年1-9月业绩预计
- 营业收入预计在105,000万元至115,000万元之间，同比增长8.68%至19.03%。
- 归属于发行人股东的净利润预计在8,200万元至10,500万元之间，同比下降36.02%至18.08%。
- 扣除非经常性损益后净利润预计在7,200万元至9,500万元之间，同比下降43.25%至25.12%。
- 业绩变动主要受PCB业务产能释放、铜价上涨、PCB业务亏损及期间费用增加影响。

三、敏感性分析

净利润敏感性测算
- 加工费变动对净利润影响显著，悲观预期下加工费下降40%，净利润为5,874.82万元。
- 铜价变动对净利润影响较小，敏感系数为0.35。
毛利率敏感性测算
- 加工费变动敏感系数为0.3，铜价变动敏感系数为0.17。
- 加工费每下降10%，毛利率下降约3个百分点；铜价每下降10%，毛利率下降约1.7个百分点。