20210731-五矿期货-铜年度报告_上半年铜下游行业运行概况_7页_1mb

铜年度报告总结（2021年上半年）

核心内容概述

本报告对2021年上半年中国铜下游行业的运行情况进行回顾，并对下半年的发展趋势进行展望。报告指出，尽管整体铜消费增长，但不同行业增速存在差异，且增速逐月放缓。重点分析了电力、家电和汽车行业对铜的需求变化。

主要观点

1. 上半年铜消费整体增长

• 主要下游行业：电力、家电、汽车及其他行业均录得增长。
• 消费占比：电力行业占比最高，约为45%；家电（空调为主）占比约15%；汽车和建筑分别占11%和9%；其他行业约占20%。

2. 各行业增长情况

电力行业

• 投资情况：
  • 上半年电力投资总额为3627亿元，同比增长6.8%。
  • 电力投资增速逐月下滑，尤其5月份因原材料价格高企及基数高，投资同比下降逾20%。
  • 电网投资相对稳定，上半年完成1734亿元，同比增长4.6%。
• 清洁能源发展：
  • 光伏：累计产量增长52.6%，新增装机设备容量增长28.2%。
  • 风电：1-5月产量增长70%以上，但上半年新增装机容量同比下滑3.2%。
• 展望：
  • 下半年电力投资预计环比增长，但同比增速可能下降。
  • 光伏和风电的装机需求预计维持较高增长。

家电行业（以空调为主）

• 产量与销量：
  • 上半年空调产量增长14.9%，销量增长12.0%，但增速逐月下滑。
  • 5、6月产量和销量同比均出现下降。
• 库存情况：
  • 国内空调库存自去年四季度快速累积，4月见顶回落，5-6月持续下降，但仍处于多年高位。
• 展望：
  • 下半年空调行业面临淡季，三季度产销仍受基数影响下滑，四季度有望回升。
  • 预计全年空调用铜需求小幅增长。

汽车行业

• 产量与销量：
  • 上半年汽车产量增长24.2%，销量增长25.6%。
  • 二季度因缺芯等问题，产量单月同比转为下降。
• 库存情况：
  • 汽车库存持续下降，由年初101.9万辆降至74.2万辆，库销比降至2.8%。
• 新能源汽车：
  • 上半年新能源汽车产销分别增长逾2倍，渗透率持续提升。
• 展望：
  • 下半年汽车产量有望环比回升，但增速受限于基数。
  • 新能源汽车保持高增长态势，带动铜需求增长。

关键信息

• 行业增速：汽车 > 空调 > 电力，但增速均随基数上升而下降。
• 投资趋势：
  • 电力投资整体温和增长，但下半年增速可能放缓。
  • 光伏和风电投资维持较高增长，尤其是光伏。
• 库存压力：
  • 空调库存居高不下，抑制生产积极性。
  • 汽车库存下降，未来补库需求增加。
• 市场展望：
  • 下半年电力和汽车环比增长，但同比增速受限。
  • 空调需求预计在三季度下滑，四季度回升。

总结

2021年上半年，铜行业主要下游行业均录得增长，但增速逐月下降。电力行业投资温和增长，但下半年增速可能放缓；家电行业（空调为主）增长受库存压力影响，预计全年小幅增长；汽车行业在出口带动下保持韧性，新能源汽车的高增长成为支撑铜需求的重要因素。总体来看，下半年铜需求将呈现环比增长，但同比增速受限，尤其是空调行业。