20230328-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_833kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，分析了近期铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡等有色金属品种的市场走势及影响因素，结合宏观政策、产业动态和库存变化，对各品种的短期及中期走势进行了展望。所有观点仅供参考，不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 价格走势：伦铜昨日震荡，沪铜维持偏强走势。
• 宏观因素：美国区域性银行第一公民银行收购硅谷银行资产，缓解系统性风险担忧，提振市场情绪。
• 基本面：海外精铜供应紧张，LME铜库存下降，韩国和印尼冶炼厂检修及停产扩建导致供应受限。刚果金进口禁令未解，加剧库存去化。
• 国内情况：进口窗口关闭，进口量预计在20万吨左右。国内消费恢复，电网、光伏、家电需求良好，社会库存持续下降。
• 交易策略：在海外供应问题未解决前，铜价易涨难跌，维持去库预期。

铝

• 价格走势：沪铝2305合约上涨120元至18575元/吨。
• 宏观因素：原油价格上涨，市场情绪好转，银行业压力缓解。
• 基本面：华青铝业50万吨项目投产，供应增加；煤炭成本下降，成本端压力缓解；社会库存去库幅度收窄，表观需求仍具韧性。
• 现货市场：铝棒成交尚可，现货市场氛围稳定。
• 交易策略：短期内铝价或维持偏强走势，消费季节性改善叠加原油情绪带动。

锌

• 价格走势：ZN2305合约上涨155元至22670元/吨。
• 宏观因素：原油市场情绪改善，银行业压力缓解。
• 基本面：冶炼利润维持高位，国内冶炼厂高产超产；社会库存去库幅度收窄，表观需求表现较强。
• 交易策略：锌价短期偏强，但需关注下游消费情况及海外供应变化。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约上涨35元至15445元/吨，反弹至前高后承压。
• 基本面：原生铅生产恢复，再生铅减产与复产并存；社会库存小幅增加，废电瓶价格调整。
• 现货市场：原生铅价格持平，下游接货情绪一般；再生铅市场交投氛围清淡。
• 交易策略：铅价短期或震荡整理，消费清淡，但废旧电瓶跟随铅价上涨。

镍&不锈钢

• 镍价走势：NI2304合约收于181580元/吨，延续反弹。
• 宏观因素：中美政策利空暂未出现，金融风险缓解，风险偏好上升。
• 基本面：力勤印尼首批电池级硫酸镍产出，对价格形成压力；下游消费不乐观，不锈钢厂减产影响镍需求。
• 不锈钢走势：SS2304收于15595元/吨，SS2305收于15270元/吨，4-5价差325元/吨；成本支撑下移，但库存高企压制上涨空间。
• 交易策略：不锈钢短期或震荡整理，需等待钢招价出台；镍价长期空头趋势未改，但短期反弹可能。

锡

• 价格走势：沪锡价格上涨，伦锡反弹至21-22万元/吨目标位。
• 基本面：锡矿供应紧张，缅甸、秘鲁等国产量下降，成本上升；中国1-2月锡矿进口量同比下滑40%，云南加工费下跌至14000元/吨以下。
• 库存与生产：冶炼厂库存消耗殆尽，云南、江西等地开工率下降，未来锡锭产量或受压制。
• 成本支撑：锡矿90分位成本线在2.3万美元/吨左右，伦锡跌至成本线后快速反弹。
• 交易策略：锡价短期偏强，长期或受成本支撑维持震荡。

关键信息汇总

作者与联系方式

• 研究员：王颖颖、陈婧
• 期货从业证号：F3039600、F03107034
• 投资咨询证号：Z0014913、Z0018401
• 联系电话：021-65789219、010-68569793
• 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn、chenjing_qh1@chinastock.com.cn
• 公司：银河期货有限公司
• 网址：www.yhqh.com.cn
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