20210902-长城国瑞证券-计算机行业_半年报业绩承压_行业估值波动向下_9页_1mb

计算机行业总结

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

行业走势

• 行业整体承压，业绩恢复较慢
• 行业估值呈波动向下趋势

核心内容

1. 业绩情况

计算机行业在2021年半年度表现出以下特点：

• 整体营收增长：2021H1，全行业实现营业收入3,844.11亿元，同比增长主要来源于计算机应用细分行业。
• 净利润下降：2021H1，全行业归母净利润为127.96亿元，低于疫情前同期水平（2018H1、2019H1）。
• 企业业绩分化：
  • 营业总收入同比增速大于30%的公司有114家，占比42%。
  • 归母净利润同比增长超过30%的公司有108家，占比39%。
  • 业绩增速不超过30%的公司占六成，显示出整体恢复乏力。

2. 行业估值

• PE（市盈率）：截至8月31日，为52.70倍，略低于历史均值52.86倍。
• PB（市净率）：截至8月31日，为3.88倍，低于历史均值4.63倍。
• 估值趋势：从2021年初的高位回落至均值附近，近期受利空影响出现小幅下落。

主要观点

• 计算机行业整体处于新一轮波谷，景气度较历史高峰有所下降。
• 尽管营收有所增长，但净利润未能同步提升，显示行业盈利能力承压。
• 企业间业绩恢复差异较大，部分企业表现亮眼，但多数企业增速不及预期。
• 行业估值整体下行，市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 投资建议：

  • 关注市占率领先的龙头企业。
  • 重点评估云计算、人工智能、大数据、区块链等赛道企业的核心技术优势。
  • 跟进国家政策，关注“国产替代”主线下的网安、国产信创、工业软件等行业的头部企业。

• 风险提示：

  • 市场波动风险。
  • 人工智能、大数据、云计算、区块链等细分领域发展速度低于预期。

分析师信息

• 分析师：胡晨曦

  • 邮箱：huchenxi@gwgsc.com
  • 执业证书编号：S0200518090001
  • 联系电话：010-68080680

• 分析师助理：马晨

  • 邮箱：machen@gwgsc.com
  • 执业证书编号：S0200120040004
  • 联系电话：0592-5162118
  • 公司地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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图表目录

• 图1：计算机行业营业总收入增速分布情况（家）
• 图2：计算机行业归母净利润增速分布情况（家）
• 图3：计算机行业历史PE水平走势
• 图4：计算机行业历史PB水平走势

表格目录

• 表1：计算机行业整体财务数据情况（亿元）
• 表2：计算机行业2021年半年报归母净利润同比增速超过30%的公司

总结

计算机行业在2021年上半年整体表现承压，尽管营收有所增长，但净利润未能恢复至疫情前水平。多数企业业绩恢复不及预期，行业估值呈波动下降趋势。分析师建议关注具备核心技术优势的龙头企业以及符合国家战略的细分领域企业，同时提醒投资者注意市场波动及技术发展不及预期等风险。