20260209-大越期货-PVC期货早报_25页_1mb

报告摘要

PVC期货早报总结（2026年2月9日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年2月9日发布的PVC期货早报，涵盖市场基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、盘面表现、主力持仓及市场预期等内容。整体市场情绪偏空，主要受供需失衡和成本支撑不足影响。

主要观点

1. 供给端分析

PVC产量：2026年1月PVC产量为214.863万吨，环比增加0.53%。
产能利用率：本周样本企业产能利用率为79.26%，环比持平。
电石法与乙烯法产量：电石法产量34.833万吨，环比增加0.34%；乙烯法产量13.696万吨，环比增加0.62%。
检修情况：下周检修将有所减少，预计排产略有增加，但整体供给压力仍存。

2. 需求端分析

下游开工率：整体开工率为41.42%，环比下降3.33个百分点，仍高于历史平均水平。
细分需求：
- 型材开工率29.13%，环比下降2.39%；
- 管材开工率33%，环比下降4%；
- 薄膜开工率62.14%，环比下降3.56%；
- 糊树脂开工率77.24%，环比下降3.73%。
需求表现：整体需求复苏不畅，持续低迷。

3. 成本端分析

电石法利润：-658.58元/吨，亏损环比减少11.00%，但仍低于历史平均水平。
乙烯法利润：102.91元/吨，利润环比大幅增加91.60%，但整体仍低于历史水平。
双吨价差：1826.01元/吨，利润环比减少3.00%，排产承压。

4. 基差走势

02月06日基差：华东SG-5现货价为4840元/吨，05合约基差为-141元/吨，现货贴水期货。
整体趋势：基差偏空，市场情绪偏弱。

5. 库存情况

厂内库存：28.77万吨，环比减少0.85%。
电石法厂库：21.039万吨，环比减少0.37%。
乙烯法厂库：7.731万吨，环比减少2.15%。
社会库存：59.286万吨，环比增加1.40%。
库存可产天数：4.75天，环比减少1.04%。
库存趋势：企业库存小幅下降，但社会库存持续高位，消耗缓慢。

6. 盘面表现

MA20趋势：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
整体趋势：盘面中性，缺乏明确方向。

7. 主力持仓

主力净空：空头持仓增加，市场情绪偏多。
成本支撑：电石法和乙烯法成本均有所走强，但整体成本支撑不足。

8. 市场预期

供需平衡：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
价格区间：PVC2605预计在4922-5040元/吨区间震荡。
风险点：
- 内需政策落地的实现程度；
- 出口走势；
- 原油走势；
- 烧碱、电石法成本支撑走势。

关键信息汇总

供应与需求

供应：PVC产量小幅上升，检修减少，排产或略有增加，但整体供给压力仍存。
需求：下游开工率普遍下降，整体需求低迷，复苏不及预期。

成本与利润

电石法成本：上升1.61%，利润亏损扩大。
乙烯法成本：微升0.04%，利润环比显著增加。
双吨价差：利润环比减少，影响排产积极性。

库存与持仓

库存：企业库存下降，但社会库存高位运行，消耗缓慢。
持仓：主力净空，空头持仓增加，市场情绪偏多。

价格与趋势

基差：现货贴水期货，整体偏空。
盘面：05合约期价收于MA20上方，趋势中性。
预期：PVC2605预计震荡运行，关注宏观政策及出口动态。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

供应压力：供给端持续增加，对价格形成压力。
需求疲弱：下游开工率持续低迷，需求恢复缓慢。
成本支撑：电石法成本走强，乙烯法成本支撑不足，整体成本支撑偏弱。

风险点

内需政策：政策落地效果不确定，可能影响需求复苏。
出口走势：出口价格缺乏竞争力，影响市场情绪。
原油走势：原油价格波动可能影响电石法成本。
成本变化：烧碱、电石价格波动可能影响电石法利润。

总结

PVC市场当前处于供需失衡状态，供给端压力有所增加，需求端复苏乏力，整体趋势偏空。尽管乙烯法利润有所改善，但电石法亏损持续，成本支撑不足。库存方面，企业库存小幅下降，但社会库存仍处高位，消耗缓慢。市场情绪偏多，但基本面仍偏弱，需持续关注政策及出口动态，预计PVC2605合约将在4922-5040元/吨区间震荡。

展开完整摘要