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晨会集萃总结

核心内容概述

本报告涵盖多个行业的市场动态、投资建议及重点公司分析，包括固收、通信、有色、汽车、机械、环保公用等领域。重点推荐股票及行业板块，分析市场趋势和风险因素，同时提供分析师团队联系方式及研究报告的声明内容。

主要观点与关键信息

1. 固收市场

• 总托管量：2022年1月，银行间债券总托管量增加11761亿至117.38万亿，环比增长1.01%。
• 利率债：托管规模继续增加，商业银行大幅增持地方债。
• 信用债：净融资小幅增加，机构普遍减持企业债。
• 分机构：商业银行配置力量凸显，境外机构继续增配，主要增持国债。
• 资金面：资金利率维持年度波动区间，银行间杠杆率与上月持平，为108.02%。

2. 通信&有色

• 中瓷电子：
  • 国产替代空间广阔，是精密陶瓷外壳龙头，实现光通信器件陶瓷外壳进口替代。
  • 公司背靠中电十三所，具备核心技术，切入氮化镓芯片赛道。
  • 预计2021-2023年营业收入分别为11.03/14.48/18.69亿元，归母净利润分别为1.42/1.94/2.63亿元。
  • 首次覆盖，给予“增持”评级。
  • 风险提示包括国际贸易摩擦、市场竞争加剧、技术更新换代、疫情经营风险等。

3. 汽车

• 1月车市开门红：新能源汽车销量持续回暖，行业进入群雄逐鹿阶段。
• 销量数据：1月乘用车批发销量217.2万辆，同比+6.8%，环比-8.2%；零售销量209.2万辆，同比-4.4%，环比-0.6%。
• 新能源渗透率：1月新能源乘用车批发销量41.2万辆，同比+141.4%，渗透率达19.0%。
• 投资建议：
  • 关注【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】等传统车企及【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】等造车新势力。
  • 零部件板块建议关注【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】等，以及智能汽车相关赛道如智能座舱、空气悬架、线控制动等。
  • 风险提示包括行业景气度下降、政策落地效果不及预期、芯片短缺超预期等。

4. 机械

• 迈为股份：
  • 拟回购股份用于股权激励或员工持股计划，价格区间≤650元/股，占总股本0.23%。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为6.36/8.41/11.91亿元，对应PE分别为76/58/41X。
  • 投资建议为“买入”。
  • 风险提示包括回购实施不及预期、HDI产能爬坡不及预期、市场竞争加剧等。
• 机械行业：整体PE与PB剪刀差，寻找ROE仍有提升潜力的细分行业。

5. 环保公用

• 公募REITs：2022年开年以来净值平均涨幅超17%，税收政策优化推动市场扩容。
• 资产稀缺性：生态环保类REITs收益率最优，建议关注【首创股份】【渤海股份】等污水处理标的，以及【深圳能源】等发电标的。
• 行业趋势：设备成本下降、产能释放、新企业加入推动HJT异质结成长空间。

6. 评级调整

• 重点推荐公司：
  • 中瓷电子（003031）：增持（首次）
  • 胜宏科技（300476）：买入（首次）
  • 陕西建工（600248）、东华科技（002140）、士兰微（600460）、天虹纺织（02678）、容百科技（688005）等：买入（首次或调高）
• 其他：部分公司如英搏尔（300681）等获“买入”评级。

重点报告摘要

2022年02月15日

• 中瓷电子（003031）：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 汽车：1月车市开门红，新能源汽车群雄逐鹿，给予“强于大市”评级。

2022年02月14日

• 胜宏科技（300476）：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 房地产：预售资金监管影响分析，给予“强于大市”评级。

2022年02月13日

• 天风总量联席解读：预期转弱，如何应对？
• 美国科技巨头2021Q4财报点评：供应链问题缓解、云计算高速成长。

2022年02月11日

• 士兰微（600460）：功率IDM产能加速释放，新能源驱动产品升级，给予“买入”评级。
• 东华科技（002140）：新能源工程及实业带来新增长动能，给予“买入”评级。

风险提示汇总

• 国际贸易摩擦：影响出口及市场情绪。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 技术更新换代：可能影响产品竞争力。
• 疫情经营风险：影响供应链及市场拓展。
• 资产收购不及预期：可能影响公司成长性。
• 宏观经济下行：影响整体行业景气度。
• 芯片短缺超预期：可能抑制汽车销售。
• 政策效果不及预期：可能影响市场预期。

投资建议总结

• 股票：关注【中瓷电子（003031）】【胜宏科技（300476）】【迈为股份（300751）】等，给予“买入”或“增持”评级。
• 行业：关注【汽车】【通信】【电子】【环保公用】等，给予“强于大市”或“买入”评级。
• 新能源汽车：渗透率持续提升，关注【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】及【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】等头部企业。

分析师团队

• 策略研究团队：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋、隋修平
• 传媒互联网团队：文浩、张爽
• 电力设备新能源团队：孙潇雅、王纪斌
• 电子元器件团队：潘暐、张健、许俊峰、骆奕扬、程如莹、俞文静
• 房地产团队：韩笑、胡孝宇
• 非银行金融团队：舒思勤、刘金金、周颖婕、胡江
• 钢铁团队：田庆争
• 固定收益团队：孙彬彬、廖翊杰、隋修平、李由、谭逸鸣、孟万林
• 海外研究团队：孔蓉、王梦恺、曹睿、杨雨辰、李泽宇
• 宏观经济团队：宋雪涛、向静姝、郭微微、林彦、赵宏鹤
• 环保公用团队：郭丽丽
• 基础化工团队：唐婕、张峰、郭建奇
• 机械团队：朱晔、张钰莹
• 计算机团队：缪欣君、王倩雯、张若凡、陈涵泊、罗戴熠
• 家电团队：孙谦、宗艳
• 建筑工程团队：鲍荣富、朱晓辰、王雯、王涛、熊可为
• 交通运输团队：陈金海、高晟
• 金融工程团队：吴先兴、祇飞跃、王喆、何青青、姚远超、韩乾
• 军工团队：李鲁靖、刘明洋、张明磊
• 分析师声明：所有观点为分析师个人看法，与报酬无关，且报告内容为机密，仅供客户使用。

总结

本报告内容涵盖多个行业，重点分析固收、通信、有色、汽车、机械、环保公用等领域。整体呈现以下趋势：

1. 固收市场：托管规模增长，利率债及信用债表现不一，境外机构增配。
2. 通信与有色：中瓷电子作为精密陶瓷外壳龙头，受益于国产替代趋势，给予“增持”评级。
3. 汽车行业：1月销量回暖，新能源汽车渗透率提升，行业进入群雄逐鹿阶段，关注传统车企及新势力。
4. 机械行业：迈为股份因技术优势获“买入”评级，行业整体PE与PB剪刀差，关注ROE提升潜力。
5. 环保公用：公募REITs税收政策优化，推动市场扩容，建议关注生态环保及发电类REITs。
6. 投资建议：多个股票及行业获“买入”或“增持”评级，重点关注新能源汽车、智能汽车零部件、HJT异质结设备等领域。
7. 风险提示：涵盖国际贸易、技术更新、疫情、政策、市场预期等多个方面，提醒投资者注意潜在风险。

报告为投资者提供了详尽的行业分析、个股推荐及风险提示，建议结合自身情况综合评估。