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文档内容总结

核心内容概述

2022年2月16日的文档主要分析了A股市场整体表现及部分重点行业的投资机会与风险提示。文档指出，市场在年初持续调整，主要受内部经济金融数据真空期和外部流动性收紧预期的影响。但随着社融数据超预期以及美债利率上行的预期差显现，市场已进入底部磨合阶段，具备估值修复的潜力。分析师建议重点关注基建链和低估值板块，认为当前低估值修复尚未完成，未来仍有空间。

主要观点

市场分析

• 市场调整原因：年初市场持续调整，主要源于内部经济数据真空和外部流动性收紧预期。
• 市场趋势：春节后市场已出现止跌迹象，当前或为市场走出磨底期的拐点。
• 预期差分析：
  1. 宽信用预期：金融数据回升将最终传导至实体经济，推动经济企稳。
  2. 美债利率驱动因素：本次美债利率上行主要由实际利率上行引起，与2021年初的通胀驱动不同，A股已反应流动性收紧预期。

行业关注

• 基建链：历史表现显示其行情持续性强，当前具备布局空间。
• 低估值修复：高低估值分化程度为74.2%，修复尚未完成，未来有望继续。
• 消费板块：目前尚处于稳增长共识建立期，流动性环境尚不具备切换条件，消费恢复低于预期，建议暂缓布局。

重要公司资讯

• 美的集团：投资110亿元建设新能源汽车零部件基地，预计形成年产6000万套产能，年产值400亿元。
• 云天化：与多家企业签订新能源电池全产业链合作协议，推动产能建设。
• 西昌电力：全面取消地方电网工商业目录销售电价，进入电力市场。
• 特斯拉：与Liontown Resources签订五年锂矿供应协议，未来采购量逐年增加。
• 波音：计划在2022年下半年增加767-300BCF改装线产能。

经济要闻

• CPI与PPI：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，均出现环比下降趋势。
• 数据中心建设：粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点。
• 乳制品行业：原奶供需格局由紧平衡向紧宽松转变，原奶价格或见拐点，乳制品企业成本压力有望减轻。
• 食品添加剂行业：公司百龙创园作为行业领先企业，受益于健康食品趋势，阿洛酮糖业务前景广阔。
• 光伏行业：美畅股份作为金刚线全球龙头，受益于光伏行业快速发展，公司盈利水平行业领先。

关键信息

市场表现

• A股市场：上证指数3,465.83，涨0.57%；深证成指13,376.36，涨0.23%；创业板2,818.4，涨0.07%。
• 港股市场：恒生指数24,718.9，涨1.49%；国企指数8,678.94，涨1.77%。
• 国际金融市场：道琼斯指数涨1.22%；纳斯达克指数涨2.53%；标准普尔指数涨1.58%；日经平均指数涨2.22%。
• 商品与货币：BRENT原油下跌3.15%，美元指数下跌0.3%。

投资策略

• 泉峰汽车：受益于新能源及传动业务增长，预计2021-2023年EPS分别为0.81、1.23、1.66元，PE分别为37、24、18倍，首次覆盖给予“强烈推荐”。
• 百龙创园：健康食品添加剂行业领先，阿洛酮糖业务待审，预计2021-2023年EPS分别为0.82、1.36元，PE为19.23倍，首次覆盖给予“强烈推荐”。
• 美畅股份：光伏行业龙头，预计2021-2023年EPS分别为1.92、2.62、3.29元，PE分别为47、29、19倍，首次覆盖给予“强烈推荐”。
• 雍禾医疗：植发与医疗养固双轮驱动，预计2021-2023年营收分别为22.2、28.6、39.6亿元，净利润分别为1.20、1.96、2.96亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”。

风险提示

市场风险

• 行业景气度不达预期；
• 宏观经济超预期波动；
• 疫情发展超预期；
• 政策变化超预期。

公司层面风险

• 乘用车销量不及预期；
• 上游原材料价格上涨；
• 缺芯恢复情况不及预期；
• 新产能建设进度不及预期；
• 食品添加剂行业政策出现重大变化；
• 贸易政策出现重大变化；
• 食品安全问题；
• 疫情反复；
• 政策风险；
• 突发医疗事故；
• 门店扩张不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对基准指数收益率高于15%；
  • 推荐：公司股价相对基准指数收益率介于5%~15%；
  • 中性：公司股价相对基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 回避：公司股价相对基准指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对基准指数收益率高于5%；
  • 中性：行业指数相对基准指数收益率介于-5%~5%；
  • 看淡：行业指数相对基准指数收益率低于-5%。

资料来源

• 所有信息来源于Wind及东兴证券研究报告；
• 东兴证券研究所联系方式：电话010-66554027，地址北京市西城区金融大街五号新盛大厦B座16层，邮编100033。

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