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报告摘要
农产品早报总结（2025-03-24）
核心内容概览
本报告为五矿期货农产品团队发布的2025年3月24日早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪六大品种的市场分析与交易策略。报告结合了国内外供需、天气、政策及价格走势等多方面信息，对各品种的短期与中长期走势进行了综合研判。
大豆/粕类
重要资讯
- 美豆因贸易战情绪偏弱震荡，巴西升贴水接近美豆升贴水，贸易战不升级则上涨空间有限。
- 国内豆粕现货稳中下调，东莞报价3170元/吨，现货提货疲软。
- 上周国内大豆压榨量140.99万吨，预计本周压榨量128.23万吨，开机率36.05%，持续下调。
- 4月大豆到港充足，下游需求疲软，导致现货价格下跌。
交易策略
- 国内豆粕现货因大豆库存偏低，短期内关注到港衔接情况。
- 05合约成本区间2750-2850元/吨，09合约成本区间2850-2900元/吨，均呈现成本支撑。
- 预计贸易战情景下，豆粕整体呈震荡走势，短期可考虑回落买入，中长期则需关注全球供需变化。
油脂
重要资讯
- 马棕3月前15日出口环比下降7.5%-10.1%，产量逐步上升。
- 巴西3月大豆出口量预计达1556万吨，豆粕出口量260万吨。
- 国内油脂基差有所回落，期货价格回升，显示市场对供应的担忧。
交易策略
- 高价油脂抑制了需求，但近月供应偏紧，维持震荡格局。
- 中期关注新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求削减的疑虑。
- 建议短线观望，中长线寻找卖出套保机会。
白糖
重点资讯
- 郑糖5月合约收盘价报6078元/吨，小幅下跌。
- 广西现货报价6140-6230元/吨，云南报价5970-6010元/吨，主流加工糖报价6430-6600元/吨。
- 印度2024/25榨季产糖量预计达2640万吨，泰国同比增加115.84万吨。
交易策略
- 国内产销情况尚可，进口糖供应减少。
- 短线维持高位震荡，中长期关注主要产糖国种植面积及天气变化，若天气恢复，预计2025/26榨季延续增产周期，建议中长线卖出套保。
棉花
重点资讯
- 郑棉5月合约收盘价报13650元/吨，小幅下跌。
- 中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14465元/吨，基差815元/吨。
- 美国当前市场年度棉花出口销售净增10.11万包，较前一周下降63%。
交易策略
- 美棉价格承压下跌，对国内棉价不利。
- 内外棉价差将逐步修复，中美贸易矛盾仍存，不利于棉价上涨。
- 基本面支撑较强，单边大幅下跌可能性小，建议短线观望，中长线逢低买入。
鸡蛋
现货资讯
- 周末蛋价主流稳定，黑山2.9元/斤，馆陶2.98元/公斤。
- 新开产小蛋增加，清明备货需求略增，但供应过剩，价格偏弱。
交易策略
- 现货震荡为主，趋势偏空。
- 近月合约可维持反弹抛空思路，远月合约留意上方压力。
生猪
现货资讯
- 周末猪价主流下跌，局部稳定，河南均价14.65元/公斤，四川均价14.55元/公斤。
- 二次育肥补栏积极性一般，屠宰量无明显增加，需求支撑有限。
交易策略
- 现货震荡，行业暂无明显亏损。
- 养殖端存在挺价动机，近月合约可采取区间震荡思路，远月合约关注上方压力。
关键图表
- 大豆/粕类：主要油厂豆粕库存、菜粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、南美降水预测、大豆月度进口量。
- 油脂：国内三大油脂库存、马棕库存、马棕进口盈亏、马棕生柴价差、东南亚降水距平预测。
- 白糖：全国单月销糖量、月度产糖量、工业库存、食糖进口量、巴西中南部产糖量。
- 棉花：全球及美国棉花产量与库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
- 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
- 生猪：生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润。
风险提示
- 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析，但不承担由此导致的任何损失。
- 报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估自身状况与目标。
- 所有信息仅供交流使用，不构成投资建议。
公司信息
- 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系电话：400-888-5398
- 公司网址：www.wkqh.cn
作者信息
- 王俊：组长、生鲜研究员，从业资格号F0273729，交易咨询号Z0002942，邮箱：wangja@wkqh.cn
- 杨泽元：白糖、棉花研究员，从业资格号F03116327，交易咨询号Z0019233，邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn
- 斯小伟：联系人，从业资格号F03114441，电话：028-86133280，邮箱：sxwei@wkqh.cn
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