> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国CPI与市场分析总结 ## 核心内容 本周（2026年6月5日至6月12日）美国5月CPI数据继续上行，但涨幅较前月略有回落，显示通胀压力有所缓解。具体数据如下： - **CPI环比上涨**：0.5%，较4月的0.6%小幅回落。 - **CPI同比上涨**：4.2%，高于4月的3.8%，创2023年4月以来最快涨幅。 - **核心通胀扩散有限**：主要推升因素仍集中于能源项，核心通胀表现相对温和。 当前主要通胀指标仍明显高于美联储2%的目标区间，为美联储维持偏紧政策提供了支撑。预计5月CPI同比为本轮的阶段性高点，主要原因是能源价格的上涨对CPI的拉动作用可能减弱，同时市场对中东局势的担忧有所缓解。 ## 主要观点 1. **通胀与货币政策**： - CPI数据再次确认了近期通胀的上升趋势。 - 能源价格回落可能带动Headline CPI逐步回落，但PPI端上游成本压力仍强，通胀回落过程或反复。 - 尽管CPI上行压力有所缓解，美联储短期内转向宽松的条件仍不充分。 2. **资产价格表现**： - 黄金受通胀粘性、加息预期升温及地缘风险降温的压制，周度下跌2.54%。 - 白银表现相对稳健，小幅上涨0.18%，显示市场对白银的需求仍具韧性。 3. **原油市场动态**： - 中东局势阶段性缓和，推动国际油价下跌。 - 布伦特和WTI原油期货价格分别下跌6.19%和6.25%，价差明显收窄，显示市场对供应中断和海运风险的担忧有所降低。 - 美伊协议预期升温成为油价回落的主要催化因素。 ## 市场概述 本周全球主要股指表现分化： - **欧洲市场**：相对占优，法国CAC40指数上涨1.61%，英国富时100指数上涨1.00%，德国DAX指数小幅下跌0.50%。 - **美股市场**：延续温和上涨，纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数和标普500指数分别上涨0.70%、0.66%和0.65%。 - **亚太及港股市场**：明显承压，日经225指数下跌0.85%，恒生指数下跌0.98%，恒生科技指数下跌3.75%。 - **港股AH股溢价指数**：小幅上行至120.65，显示港股相对A股折价扩大。 ## 风险提示 1. 海外流动性改善不及预期； 2. 地缘冲突反复，能源价格及供应链扰动超预期； 3. 市场风险偏好修复不及预期。 ## 评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价涨幅20%以上 - “增持”：预期股价涨幅10%~20% - “持有”：预期股价涨幅-10%~10% - “卖出”：预期股价涨幅-10%以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上 - “中性”：预期行业指数涨幅-5%~5% - “弱于大市”：预期行业指数涨幅-5%以下 ## 法律声明 本报告内容由天风证券发布，所有信息均来源于公开资料，不构成对具体证券或市场的投资建议。报告观点仅为作者当日判断，可能随时更改，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。投资者应独立判断并承担投资风险。 ## 免责声明 本平台内容仅供参考，不构成投资建议，投资者不应单纯依赖本资料而做出投资决策。天风证券不保证信息的准确性与完整性，亦不承担因使用本平台内容而产生的任何损失责任。 ## 研究团队信息 - **负责人**：吴开达 - **职务**：天风研究总经理助理、策略首席分析师、政策研究院负责人 - **执业编号**：S1110524030001 ## 投研服务 - 投研服务实行签约白名单制。 - 如需了解更多研究报告或获取专业服务，请联系天风机构销售。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |