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文档总结：操作评级与市场分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，对原油、沥青、燃料油及低硫燃料油的市场走势进行了操作评级分析，结合地缘政治、供需变化及库存情况等多方面因素，给出投资建议。整体分析基于当前市场环境及历史数据，强调了不同品种的市场表现与未来走势判断。

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，当前具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

品种分析

原油（★★★）

• 市场表现：6月15日早晨开盘，国际油价与SC均大幅回落，夜盘维持窄幅震荡。
• 核心驱动：美伊谈判取得实质性进展，双方敲定备忘录文本，市场对霍尔木兹海峡重开预期升温。
• 地缘溢价：相比5月，地缘溢价进一步消退，但油价仍面临前低考验。
• 关键支撑：Brent 08合约前低81.5美元/桶构成重要支撑，当前库存处于低位，战略石油储备降至1983年以来最低。
• 操作建议：关注Brent 08合约前低支撑位是否跌破，若未跌破，基本面仍具支撑，可考虑逢低布局多单。

沥青（★★★）

• 市场表现：受原油下跌影响，沥青抗跌性较强，反弹弹性尚可。
• 基本面支撑：炼厂排产缩减，产量走低；北方刚需回暖，南方受雨季影响，但整体消费缓慢释放。
• 库存状况：厂库及社库持续去化，商业库存处于低位。
• 操作建议：建议逢低布局多单，重点关注BU2609合约，设置止损于近期盘整平台下沿。

燃料油 & 低硫燃料油（★★☆）

• 市场表现：受美伊谈判影响，燃料油承压，但低硫燃料油因供应回升及套利窗口打开，表现相对稳定。
• 需求与供应：夏季需求旺季临近，沙特出货高位，埃及进口环比增长13.5%。低硫方面，供应预计环比回升，新加坡套利船货增加，亚洲部分炼厂投产或检修，区域内供应增长。
• 操作建议：关注科威特炼厂恢复进度、中东局势演变及海外成品油裂解走势，短期走势仍受地缘因素影响。

主要观点与关键信息

• 地缘因素主导市场情绪：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航预期是近期油价波动的核心因素。
• 原油供应基本面支撑仍存：尽管油价下跌，但战略石油储备处于历史低位，供应下降趋势尚未逆转。
• 沥青抗跌性强，具备修复空间：在原油下跌背景下，沥青表现相对独立，受供应收缩与低库存支撑。
• 燃料油短期承压，低硫燃料油或迎缓解：高硫燃料油因库存低位仍有支撑，低硫燃料油则因供应回升及套利窗口打开，可能迎来一定缓解。
• 操作建议：原油关注前低支撑，沥青建议逢低布局多单，燃料油及低硫燃料油需密切关注供应恢复及地缘局势变化。

总结

本报告指出，当前市场受地缘政治因素影响显著，但各品种基本面仍存在支撑。原油面临前低与基本面的双重考验，沥青在供应收缩与低库存背景下具备向上修复动力，燃料油及低硫燃料油则需关注供应恢复与套利机会。整体建议以多单为主，但需警惕地缘风险超预期带来的波动。