2012-02-14-中国人民银行-2011年第四季度中国货币政策执行报告_60页_560kb

中国2011年第四季度货币政策执行报告总结

在2011年，面对复杂多变的国内外经济环境，中国人民银行实施稳健的货币政策，通过灵活运用多种工具进行预调微调，保持货币信贷平稳增长，促进经济平稳健康发展。

货币政策操作

• 总量调节：2011年共6次上调存款准备金率累计3个百分点，3次上调存贷款基准利率累计0.75个百分点，并通过公开市场操作调节流动性，保持银行体系流动性适度。
• 差别准备金动态调整：优化参数支持金融机构加大对小型微型企业、农业农村和国家重点项目的信贷支持，第四季度新增贷款1.8万亿元。
• 利率市场化进展：完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性，稳步推进人民币跨境业务和合格境外机构投资者制度。

货币信贷概况

• 货币供应：年末M2余额85.2万亿元，同比增长13.6%，增速较上年回落6.1个百分点；人民币贷款余额54.8万亿，同比增长15.8%，增速较上年回落4.1个百分点。
• 社会融资：全年社会融资规模12.83万亿元，较上年少增1.11万亿元；债券融资占比显著提升，达到10.6%，创历史新高。
• 利率走势：贷款加权平均利率年末为8.01%，比年初上升1.82个百分点；汇率中间价升值至1欧元兑8.1625元人民币，实际有效汇率累计升值30.34%。

金融市场监管

• 货币市场：成交量显著增长，利率总体高于上年；利率互换名义本金达2.67万亿元。
• 债券市场：发行规模稳步增加，收益率曲线趋于陡峭化；一般贸易和新兴市场货币交易活跃。
• 风险防控：加强金融机构改革，完善宏观审慎政策框架，防范系统性风险，特别关注房地产市场和地方政府融资平台。

经济形势展望

• 国内经济：GDP增长9.2%，CPI上涨5.4%，虽物价涨幅回落，但劳动力与资源成本上升的压力犹存。
• 国际形势：欧债危机持续，全球经济复苏乏力，外部环境复杂。
• 政策导向：2012年将继续实施稳健货币政策，优化信贷结构，支持实体经济，防范金融风险，实现物价稳定和经济平稳发展。

结论
2011年货币政策在通胀控制与经济增长之间取得平衡，通过总量调节与结构性优化，有效引导了货币信贷增长。未来，货币政策将继续强化调控的精准性和前瞻性，以应对国内外经济环境变化，服务实体经济，防范系统性金融风险。