20241109-广发期货-尿素期货周报_新增产能投产叠加高库存_预计盘面上方压力增加_53页_3mb

广发期货尿素期货周报摘要（仅供参考）

核心观点

• 短期策略：基本面多空博弈，供需宽松格局延续，盘面承压；建议淡储套保逢低布局多单，关注情绪及出口变化。
• 中长期预期：下游需求逐步提升和上游开工率下降将支撑价格回升。

1. 供应端

• 国内尿素日产量维持高位，预计在183-184万吨（如新增产能投产），库存持续高企，样本企业库存约136-140万吨。
• 安徽、湖北部分装置检修与投产边际变化不大，东北农业需求谨慎，工业流向为主。

2. 需求端

• 复合肥开工率小幅提升，但经销商采购积极性低，整体需求转淡，农业备肥/春耕需求逐步启动。
• 华北、西北地区产销率约94-95%，成交尚可；西南、华中地区需求偏弱，库存逐步累库。

3. 市场与期货表现

• 价格区间波动：期货主力合约2501支撑1810-1860元/吨，现货山东现货价格环比上涨0.56%至1770-1800元/吨。
• 供需平衡宽松：库存与产量倒挂，港口库存总量约3-4万吨，国际市场印度IPL招标200万吨或稳定价格。
• 资金面谨慎：2501合约沉淀资金减少约6902亿元，市场参与度下降。

4. 成本与利润

• 煤制、气制利润分化，气制成本增加导致利润下滑（如气制利润降至-43元/吨），扰动供需博弈。
• 尿素期货策略：波段多单逢低布局，期权端建议买入看涨；短期关注政策变化及天气对农业需

5. 印度市场动态

• 印度IPL招标量或翻倍至200万吨，价格或降至CFR 350美元/吨，缓解全球供应压力。
• 中东、东南亚价格高位回落，国产尿素出口套利窗口短暂打开。

6. 风险与展望

• 中短空现实，库存高企，盘面压力或延续；中长期关注农业备肥需求及出口订单进展。
• 基差分化中基差收缩明显

数据来源

• 隆众资讯、卓创资讯、Wind、彭博、IPL招标动态等，本轮供需宽松格局难改，需关注阶段性超跌反弹机会。

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