20250425-东吴期货-铁水见顶预期增加_盘面上方压力加大_16页_1mb

铁矿石周度市场分析报告总结（朱少楠）
2025年4月25日

周度观点:

1. 铁矿石短期基本面支撑较强，但中期需求预期偏弱。
2. 日均铁水产量接近245万吨，同比增幅达68%，发运量与前期基本持平，港口库存小幅累库，但5月钢材出口或下降叠加铁矿发运季节性增量，导致市场预期转差。
3. 铁矿价格近期先涨后跌，因短期需求超预期拉涨，但中期需求担忧引发回调，短期多配策略需关注成材端压力。
4. 建议单边市场观望，可尝试多铁矿空热卷套利，但需警惕价格波动风险。

周度重点:

1. 发运情况:

   • 全球铁矿石发运总量29255万吨，环比增加178万吨。
   • 澳洲发运量显著增长（+929万吨），主要来自非主流矿，巴西发运量环比减少899万吨。
   • 澳巴发运总量24377万吨，环比增加29万吨。澳洲出口中国量15743万吨，环比增980万吨。

2. 需求分析:

   • 日均铁水产量24435万吨，环比增423万吨，因高炉复产超预期。
   • 钢材需求或5月初见顶，叠加出口预期减弱，铁矿需求环比增长空间有限。

3. 港口库存:

   • 45港到港量环比减少2002万吨，疏港量环比增1841万吨，节前卸货加快。
   • 港口库存增至1426100万吨，环比增20500万吨，钢厂进口矿库存环比增2011万吨，港口累库趋势显著。

相关数据图表:

1. 现货价格及基差数据（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）
2. 品种价差分析（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）
3. 澳巴发运量动态（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）
4. 四大矿山发运量对比（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）
5. 生铁产量统计（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）
6. 铁矿石分品种库存分布（Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）

风险提示:

1. 市场预期改善不足，铁矿价格上行压力加大。
2. 关税摩擦及出口担忧可能抑制需求，需关注政策变化对成材端的影响。
3. 港口库存累库与发运增量可能形成阶段性压力，需留意供需平衡变化。

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