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航运周报总结（2013.03.25-2013.03.29）

核心内容概览

本周航运市场整体表现中性，干散货运价小幅回落，集装箱运价不振，油轮市场交易平淡。行业估值处于历史低位，部分公司公告显示业绩承压，但运量运价相对稳定的中远航运被推荐。

主要观点与关键信息

1. 干散货市场运价态势

• 整体表现：受欧洲复活节假期影响，干散货市场运价普遍放缓，BDI指数报收910点，较上周下跌2.2%。
• 分船型走势：
  • 海岬型船（BCI）：继续下行，周四报收1249点，较上周下跌3.2%。
  • 巴拿马型船（BPI）：先升后降，终止近两个月上涨趋势，周四报收1176点，较上周下跌2.2%。
  • 大灵便型船（BSI）：小幅下跌，周四报收944点，较上周下跌2.5%。
  • 小灵便型船（BHSI）：小幅上扬，周四报收547点，较上周上涨1.5%。
• 沿海运价：整体平稳，中国沿海（散货）综合运价指数微涨0.1%。煤炭、成品油、原油运价维持平稳，金属矿石、粮食运价有所上涨。

2. 集装箱市场运价情况

• 整体表现：中国出口集装箱市场行情不振，综合运价指数与上周持平。
• 航线表现：
  • 欧洲航线：运价指数分别下跌2.0%和2.5%。
  • 美洲航线：运价上涨7.6%和5.1%，因美国航线调涨运价带动订舱价格上涨。
  • 日本航线：运价指数下跌3.5%。
  • 澳新航线：运价指数与上周持平。

3. 油轮市场动态

• 国际油价：布伦特原油现货价格回升1.2%，但原油运输市场成交增多，VLCC运价回落。
• 成品油市场：运价指数下跌1.7%，亚洲航线运价下跌，欧美航线运价上涨。
• 波罗的海综合运价指数：原油综合运价指数报661点，下跌1.5%；成品油综合运价指数报691点，下跌1.7%。

4. 航运板块行情回顾

• 板块表现：上周海运指数下跌1.28个百分点，跑赢交通运输板块1.21个百分点，但弱于沪深300指数。
• 公司表现：
  • 涨幅前三：亚通股份（+10.09%）、海峡股份（+9.09%）、*ST长油（+3.13%）。
  • 跌幅前三：渤海轮渡（-12.43%）、长航凤凰（-6.72%）、*ST远洋（-6.39%）。
• 估值情况：行业历史PB估值最低，目前仅为1.1倍，主要航运企业估值在1.2-1.4倍之间，具有估值优势。

5. 公司公告

• 中国远洋（601919）：发布2012年度报告，每股收益为-0.94元，加权平均净资产收益率为-31.95%，显示公司业绩承压。

6. 投资建议

• 市场表现：本周航运市场呈现“节日阻升BDI”现象，集运需求不振，成品油市场交易平淡。
• 推荐标的：运量运价相对稳定的中远航运，作为近期投资建议。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，中性评级为收益率介于-5%至+5%之间。
• 行业投资评级：中性评级为行业指数收益率介于-5%至+5%之间。

结论

本周航运市场整体表现中性，运价波动不大，主要受节假、货量恢复缓慢及国际运力调整等因素影响。行业估值处于历史低位，具备一定投资吸引力。建议关注运量运价相对稳定的航运公司，如中远航运。