20260302-长江期货-玻璃三月报_弱现实强预期_关注空5多9_22页_5mb

玻璃三月报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月玻璃市场的行情回顾、供需格局及投资策略，重点指出市场处于“弱现实强预期”状态，建议采取“空5多9”的操作策略。

主要观点

• 市场表现：节后第一周玻璃期货震荡运行，周线报收小十字星。现货价格小幅上涨，但期货价格下跌，显示市场情绪偏弱。
• 基差变化：沙河地区基差正向收窄，华中地区高库存背景下现货存在降价预期，玻璃05合约基差为-98元/吨，09合约基差为+58元/吨。
• 价差情况：5-9合约价差为-104元/吨，显示远月合约偏强，冷修预期和环保政策对远月形成支撑。
• 供给情况：当前日熔量持平，暂无点火或冷修计划，但未来有冷修预期。
• 库存情况：全国玻璃库存回升高于去年水平，其中华中湖北地区累库明显，厂家库存约450万重量箱。
• 需求恢复：多数钢化厂元宵节后开工，但原片采购需求较弱，观望情绪浓厚。
• 纯碱市场：纯碱期货价格小幅走强，但现货价格稳定，成本端压力有所缓解，纯碱利润改善，但库存攀升，表需未明显改善。

关键信息

行情回顾

• 现货价格：截至2月27日，5mm浮法玻璃市场价华北1,050元/吨（+20），华中1,100元/吨（0），华东1,250元/吨（+70）。
• 期货价格：上周五玻璃05合约收于1062元/吨，周跌幅3%。
• 基差与价差：玻璃05合约基差-98元/吨，09合约基差+58元/吨；5-9合约价差-104元/吨。

供需格局

• 供给：当前日熔量为147,135吨/天，无新增点火或冷修线，但有冷修预期。
• 库存：全国玻璃企业库存7,600.8万重量箱（+2065.6），其中沙河厂库450万重量箱，湖北厂库629万重量箱（+20）。
• 需求：浮法玻璃综合产销率71%（+48%），深加工订单天数下降，显示需求恢复缓慢。
• 房地产：12月房地产竣工面积同比-18%，新开工面积同比-19%，施工面积同比-47%，销售面积同比-17%。
• 汽车：1月汽车产量同比-84.6万辆，销量同比-92.6万辆，新能源汽车渗透率38.6%。

成本端分析

• 纯碱价格：上周五纯碱05合约收于1194元/吨（+32），华中地区基差31元/吨（-32）。
• 纯碱成本与利润：氨碱法成本1303元/吨（-7），毛利-90元/吨（-1）；联产法成本1647元/吨（-45），毛利-2元/吨（+31）。
• 纯碱库存：全国纯碱厂内库存189.44万吨（+31.6%），其中重碱89.59万吨（+14.99%）。

投资策略

• 操作建议：空5多9。
• 逻辑：短期基本面恶化，库存高企，但远月合约受冷修预期和环保政策支撑，技术面空方占优但力量减弱。

风险提示

1. 湖北环保政策扰动：可能对市场产生上行风险。
2. 高位库存与下游开工延迟：可能导致市场下行风险。

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