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银河地产胡孝宇 | 行业动态 2026.5 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月房地产行业的关键数据与动态，涵盖销售、投资及资金三个主要方面。整体来看，行业面临销售量下降、价格上升、投资与开工降幅扩大以及资金到位压力加剧等多重挑战。

主要观点

1. 销售情况：销售量减价升

• 全国市场：2026年前4月累计全国商品房销售面积为2.53亿方，同比下降10.20%，降幅较前3月收窄0.20pct。4月单月销售面积环比下降43.97%，同比下降9.51%。
• 销售金额：2026年前4月累计销售金额为23000亿元，同比下降14.60%，降幅较上月收窄2.10pct。4月单月销售金额5738亿元，环比下降36.78%，同比下降7.59%。
• 销售均价：全年累计销售均价为9106元/平米，环比提高3.00%，同比下降4.90%；4月单月销售均价为10009元/平米，环比提高12.83%，同比提高2.12%。
• 政策影响：2026年2月和4月，上海、深圳等城市陆续出台购房政策，降低购房门槛，预计有助于改善和稳定房地产市场预期。

2. 投资情况：投资开工同比降幅扩大

• 投资端：2026年前4月房地产开发投资2.40万亿元，同比下降13.70%，降幅较上月扩大2.5pct。4月单月开发投资6249亿元，环比下降22.92%，同比下降20.08%。
• 开工端：前4月新开工面积13900万方，同比下降22.00%，降幅较前3月扩大1.7pct。4月单月新开工面积3527万方，环比下降33.31%，同比下降26.60%。
• 竣工端：前4月竣工面积11886万方，同比下降24.00%，同比降幅较上月收窄1.0pct。4月单月竣工面积2097万方，环比下降39.56%，同比下降18.95%。
• 趋势分析：投资端与开工端同比降幅扩大，而竣工端降幅有所收窄。

3. 资金情况：到位资金同比降幅逐渐扩大

• 到位资金：2026年前4月房企到位资金26697亿元，同比下降18.40%，降幅较前3月扩大1.1pct。
• 资金来源：
  • 国内贷款：4199亿元，同比下降25.90%，降幅持续扩大。
  • 自筹资金：9838亿元，同比下降10.50%。
  • 定金及预付款：7975亿元，同比下降17.60%。
  • 个人按揭贷款：3087亿元，同比下降31.70%。
• 趋势分析：定金及预收款、个人按揭贷款的资金累计降幅均有所收窄。

关键信息

• 销售方面，全国商品房销售面积和销售额均出现同比下降，但销售均价有所上升。
• 投资方面，开发投资、新开工面积同比降幅扩大，竣工面积降幅略有收窄。
• 资金方面，房企到位资金同比下降，且降幅持续扩大，其中个人按揭贷款降幅最大。
• 政策层面，部分城市出台购房政策以稳定市场预期，可能对后续市场起到积极作用。

风险提示

• 政策推动不及预期的风险
• 因城施策不及预期的风险
• 宏观经济不及预期的风险
• 资金到位不及预期的风险
• 房价大幅波动的风险

投资建议

• 行业估值：当前房地产行业估值处于低位，具备一定投资价值。
• 重点个股：报告中未具体列出重点个股，建议关注具备稳健财务状况和良好区域布局的企业。

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作者信息

• 分析师：胡孝宇
• 任职机构：中国银河证券
• 学历背景：美国东北大学金融学硕士，同济大学金融学学士
• 研究经验：4年房地产研究经验
• 荣誉：2022年Wind金牌分析师第5名
• 加入时间：2023年7月加入银河证券研究院

评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）
• 公司评级：未具体列出，但报告中提及相关评级标准

法律申明

本报告摘自中国银河证券2026年5月19日发布的研究报告《【银河地产】销售量减价升，投资依然承压_房地产行业月报》。报告内容仅供参考，不构成投资建议。